市场将进入累库周期 原油上行空间有限

研报正文

市场要闻与重要数据

1.WTI2月原油期货收涨0.43美元，涨幅0.56%，报76.99美元/桶；布伦特2月原油期货收涨0.09美元，涨幅0.11%，报79.32美元/桶；上期所原油期货2202合约夜盘收涨1.25%，报500.5元/桶。

2.克里姆林宫：俄罗斯总统普京对美国总统拜登表示，更多制裁将导致两国关系的切断。

3.由于冠状病毒病例激增导致人手严重不足，美国航空公司周四又有1170个航班被取消。

4.美国疾控中心（CDC）数据显示，美国昨日新增486428新冠肺炎确诊病例，为CDC统计新冠病例以来的新高。

5.南非政府内阁声明：根据疫情发展轨迹，南非内阁决定立即解除宵禁。

6.美国能源部：已批准第三次从战略储备中释放200万桶原油与埃克森美孚公司进行交易。已经累计提供了700多万桶战略原油储备，以增加国家的燃料供应。

7.四名欧佩克+消息人士：欧佩克+可能会在1月4日的会议上坚持现有政策，并确认明年2月石油产量将继续增产40万桶/日。

8.俄罗斯伊朗特使：伊朗核谈判第八轮将于明年1月3日恢复。

INE SC原油期货每日跟踪

原油与其他资产价格走势对比

投资逻辑

本周EIA较为利多油价。

一方面，原油与成品油合计库存继续下降，已经创出年内新低，且库存去化速度较快，成品油累库力度远小于预期，航煤库存快速下降。

另一方面，美国表需数据较好，尤其是汽油表需，这说明目前奥密克戎并未显著抑制民众的出行需求，从高频数据来看，也同样印证了这一点，不管是美国机场安检人数还是交通拥堵指数均处于高位并未显著回落。

我们认为近期原油价格的修复一方面来自对疫情担忧的缓解，另一方面伊朗谈判的僵持也导致伊朗石油重返推后。

不过在油价回到80美元/桶之后，上方压力仍旧显著，主要来自美国通胀压力，且展望一季度，市场将进入累库周期，我们认为油价上行空间有限，预计维持区间波动。

策略：中性，行情走势偏震荡。

风险：中东地缘政治风险。