高锡价对需求抑制明显 锡价走高压力加大

研报正文

【行情复盘】

上周五锡价大幅走高，沪锡近月合约运行于30万上方，主力沪锡2202收于296110元/吨，上涨1.28%。

伦锡冲高回落，收于38985美元/吨，微跌0.04%。

【重要资讯】

据SMM调研数据，12月31日当周，锡锭冶炼厂周度开工率56.45%，环比上涨0.43%，其中云南开工率回升，江西下降。

据SMM调研数据，截止12月31日，锡锭社会库存为2379吨，较上周增加61吨，其中广东704吨，较上周减少310吨。上海1675吨，较上周增加371吨。

【交易策略】

欧洲能源价格高涨，锌铝冶炼厂存在减产预期，对有色形成提振。

缅甸勐阿口岸20日解封，积压的锡精矿正在陆续运输，不过中缅边境再度封关，虽未直接影响锡矿进口，但疫情忧虑仍存。

广西与云南地区冶炼厂开工率增减不一，整体开工率环比微增，后续料继续回升。

需求方面，锡价走高后现货成交清淡，市场观望情绪较浓，现货转向贴水，表明高锡价向下游传导不畅。

当前两大交易所总库存仍处于低位，但走势分化，LME持续回升，国内下降。当前期货市场持续呈现Back结构，做空面临移仓换月成本。

同时高锡价对下游需求抑制明显，锡价继续走高压力加大，关注月间价差能否回归，操作上建议暂时观望。