供需有所好转 热卷盘面存在支撑

研报正文

期货市场行情

上周热卷延续震荡下行走势。

HC2205收盘价4411元/吨，结算价4418元/吨，最高价4623元/吨，最低价4381元/吨,周涨跌幅-4.50%，成交量2915222手，持仓量809214手，周持仓量变化-14688手。

HC2201收盘价4700元/吨，结算价4729元/吨，最高价4803元/吨，最低价4650元/吨,周涨跌幅-2.02%，成交量105392手，持仓量12391手，周持仓量变化-37813手。

现货市场情况 

各地现货价格下跌。热轧卷板4.75mm全国平均价格为4860元/吨，环比上周变化-90元/吨；北京价格为4770元/吨，环比上周变化-150元/吨；天津价格为4660元/吨，环比上周变化-120元/吨；广州价格为4730元/吨，环比上周变化-100元/吨；上海价格为4940元/吨，环比上周变化-70元/吨；乐从价格为4840元/吨，环比上周变化-80元/吨；唐山钢坯价格4270元/吨，较上周变化-120元/吨。

宏观经济情况

1.截止到2021-12-31，1天、7天、14天、21天期银行间市场质押式回购加权利率分别为2.3732%、2.5483%、3.1191%与7.0000%，环比上周分别变化49.39、47.51、-66.28、383.16个BP。隔夜、1周、2周、一个月、三个月、六个月、九个月SHIBOR分别为2.1290%、2.2710%、2.9880%、2.4310%、2.5900%、2.6600%、

2.7360%、，环比上周分别变化28.90、32.80、-30.00、1.50、-0.20、-0.30、-0.10个BP。2.2021年11月，狭义货币M1同比3.00%，较上月变化0.20%，广义货币M2同比8.50%，较上月变化-0.20%。

3.2021年12月，制造业PMI指数为50.30，环比变化0.20，其中生产指数为51.40，环比变动-0.60，新订单指数为49.70，环比变动0.30，产成品库存指数为48.50，环比变动0.60。

4．11月份，规模以上工业增加值同比实际增长3.8%（以下增加值增速均为扣除价格因素的实际增长率），比2019年同期增长11.1%，两年平均增长5.4%。

从环比看，11月份，规模以上工业增加值比上月增长0.37%。1—11月份，规模以上工业增加值同比增长10.1%，两年平均增长6.1%。

分行业看，11月份，41个大类行业中有29个行业增加值保持同比增长。农副食品加工业增长7.0%，纺织业下降3.5%，化学原料和化学制品制造业下降0.9%，非金属矿物制品业下降4.0%，黑色金属冶炼和压延加工业下降11.2%，有色金属冶炼和压延加工业下降1.2%，通用设备制造业增长2.8%，专用设备制造业增长4.0%，汽车制造业下降4.7%，铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业增长3.6%，电气机械和器材制造业增长9.4%，计算机、通信和其他电子设备制造业增长13.5%，电力、热力生产和供应业增长10.1%。

5.1—11月份，全国房地产开发投资137314亿元，同比增长6.0%；比2019年1—11月份增长13.2%，两年平均增长6.4%。其中，住宅投资103587亿元，增长8.1%。

1—11月份，房地产开发企业房屋施工面积959654万平方米，同比增长6.3%。其中，住宅施工面积679540万平方米，增长6.5%。

房屋新开工面积182820万平方米，下降9.1%。其中，住宅新开工面积135017万平方米，下降8.4%。房屋竣工面积68754万平方米，增长16.2%。其中，住宅竣工面积49582万平方米，增长16.2%。

6.1—11月份，全国固定资产投资（不含农户）494082亿元，同比增长5.2%；比2019年1—11月份增长7.9%，两年平均增长3.9%。其中，民间固定资产投资281027亿元，同比增长7.7%。从环比看，11月份固定资产投资（不含农户）增长0.19%。

高炉开工情况 

利润驱动下钢厂复产，高炉开工率回升。具体来看，上周247家钢厂高炉开工率71.49%，环比增加3.62%，同比下降14.58%；高炉炼铁产能利用率75.79%，环比增加1.46%，同比下降16.29%；钢厂盈利率86.15%，环比增加3.90%，同比下降4.33%；日均铁水产量203.01万吨，环比增加3.99万吨，同比下降42.09万吨。

根据我的钢铁的调查，37家热轧板卷生产企业总计64条产线实际开工条数54条，整体开工率为84.38%，环比增加3.13%，钢厂周年化产能利用率为76.2%，环比变化4.01%；热卷周产量296.85万吨，环比增加7.83万吨；具体热轧商品卷总量约为202.68万吨，环比变化约7.6万吨；内部供料总量约为95.59万吨，环比变化约8.11万吨。

热卷库存情况

热卷总库存继续下降。热卷总库存301.2万吨，环比下降8.84万吨。东北地区热卷社会库存为21.15万吨，较上周变化-0.11万吨，华北地区热卷社会库存为27.76万吨，较上周变化-1.09万吨，华东地区热卷社会库存为48.63万吨，较上周变化-1.33万吨，华南地区热卷社会库存为51.90万吨，较上周变化-3.60万吨，华中地区热卷社会库存为22.30万吨，较上周变化-2.00万吨，西北地区热卷社会库存为10.89万吨，较上周变化-0.11万吨，西南地区热卷社会库存为48.89万吨，较上周变化-0.22万吨。

下游需求情况

五大品种周消费量降至904.85万吨，环比减少35.29万吨，降幅3.8%；热卷表观需求量305.69万吨，环比增加7.69万吨。

相关消息 

1、Mysteel与唐山地区25家长流程钢企调研2022年高炉生产情况了解，在如无突发限产文件要求情况下，1月份大部分钢企大概率会复产高炉，提高铁水及粗钢产量，2月份由于春节及冬奥会影响，可能进行减产措施，3月份秋冬限产任务结束，各个钢厂会根据限产任务对高炉铁水动态调整。因此，唐山一季度高炉产能利用率最高值大概率会出现在1月份。

2、2022年1月家用空调行业总排产计划1377万台，较去年同期生产实绩下滑3.5%，其中，内销较去年同期实绩下滑8.0%，出口较去年同期实绩增长2.6%。从排产数据来看，整体延续同比微幅下滑趋势，内销处于淡季需求不大，但是从出口市场来看，无论是同比还是环比均实现增长，主要是整体海外需求延续，外加节日提前储备。

3、唐山自2022年1月1日0时起，全区解除重污染天气Ⅱ级应急响应。

交易策略

上周公布的产量库存数据显示，五大钢材产量增加，钢厂复产预期导致盘面承压。

具体到热卷来看，产量继续增加，一方面是钢厂生产利润驱动，另一方面是随着压减粗钢产量政策的完成，钢厂减产压力也有所减弱。1月份钢厂复产预期较强，热卷产量或将小幅回升。

热卷现货价格有所下降，春节前下游备货叠加制造业生产端情况好转，导致热卷需求继续走强，库存继续下降，整体来看热卷供需有所好转。

短期受钢厂复产预期影响，盘面有所承压，但热卷需求企稳，宏观利好政策对盘面的存在支撑，春节前热卷盘面大概率依然维持震荡走势，震荡区间4300-4700元/吨。