焦炭：多空交织 关注风险因素变动

研报正文

基本面信息

需求：

上周247家钢厂高炉开工率71.49%，环比上周增加3.62%，同比去年下降14.58%；高炉炼铁产能利用率75.79%，环比增加1.46%，同比下降16.29%；钢厂盈利率86.15%，环比增加3.90%，同比下降4.33%；日均铁水产量203.01万吨，环比增加3.99万吨，同比下降42.09万吨。

库存：

近期库存结构好转，独立焦企去库明显，下游钢材补库积极，库存小幅增加。

期现货价格

市场行情监测

逻辑

上周周一焦炭大幅回落，跌幅居黑色板块第一，随后窄幅震荡。目前我们对焦炭不再保持偏多的看法，短期观望为主。

焦炭作为煤焦钢的中间品，自身的驱动较弱，主要受到成本推涨或者需求的拉动。上周焦炭第一轮提涨迟迟不落地，导致期货向现货价格靠拢，盘面大跌后偏弱震荡。

供给端，焦煤现货上涨明显，而焦炭现货迟迟没有提涨，导致焦化利润再次被焦煤侵蚀。

内蒙地区部分焦企由于亏损以及焦煤资源紧张，有不同程度的停产。

另一方面，临近年末环保监管依然严格，临汾等地保持30%左右的限产，短期供给有收缩预期。

需求端，铁水产量有所回升，复产预期+补库下焦炭需求回暖，后期考虑到冬奥会和采暖季政策，铁水产量预计保持低位运行。

整体来看，焦炭多空交织，短期观望为主。

风险因素：原料成本坍塌（向下），焦化厂限产力度趋严（向上），钢厂需求端限产持续变严（向下）。