供给过剩格局难改 铁矿震荡运行

研报正文

基本面信息

供应：

Mysteel澳洲巴西19港铁矿发运总量2754.4万吨，环比增加177.1万吨；澳洲发运量1956.1万吨，环比增加52.4万吨；其中澳洲发往中国的量1537.7万吨，环比减少127.2万吨；巴西发运量798.3万吨，环比增加124.7万吨。

全球铁矿石发运总量3465.8万吨，环比增加259.4万吨。

需求：

上周247家钢厂高炉开工率71.49%，环比上周增加3.62%，同比去年下降14.58%；高炉炼铁产能利用率75.79%，环比增加1.46%，同比下降16.29%；钢厂盈利率86.15%，环比增加3.90%，同比下降4.33%；日均铁水产量203.01万吨，环比增加3.99万吨，同比下降42.09万吨。

库存：

上周全国45个港口进口铁矿库存为15625.65万吨，环比增113.05万吨；日均疏港量294.06万吨，降4.16万吨。

上周全国钢厂进口铁矿石库存总量为10981.71万吨，环比增加171.42万吨；当前样本钢厂的进口矿日耗为252.94万吨，环比增加5.32万吨，库存消费比43.42，环比减少0.24天。

行情图解

逻辑

上周铁矿先是大幅回落，随后窄幅震荡。

铁矿近期依然是多空交织的格局，上周铁水产量回升，复产预期有所启动，但是港口库存依然累库113万吨。

供给端，年底矿山冲量（特别是vale和力拓），预计一月份供给维持高位；国产矿方面，尽管有部分矿山已经放假，但是由于库存较高，因此供给尚可。

需求端，铁水产量恢复到了200万吨以上，复产预期在持续了一个月后终于有所兑现，考虑到1月份依然有部分高炉复产，铁水产量有望继续回复。

库存端，超高库存依然是压制铁矿价格的重要因素，再加上压港量高位，一月份的库存大概率保持累库趋势。

整体来看，铁矿近期依然保持了复产预期，但是供给过剩的格局难以改变，操作上偏空对待。

风险因素：成材需求不及预期；环保限产执行情况；国内政策因素；港口库存累库情况，海外复产节奏。