意外事件炒作继续 乙二醇盘面反弹

研报正文

上周回顾

上周乙二醇主连区间震荡反弹，区间4731到4965，上周乙二醇走势以震荡反弹，目前依然是交易装置检修以及成本变动为主。

反弹主要是因为本周原油价格上涨，加上本周港口防疫出现问题，导致卸货效率降低，累库预期延迟，港口库存依旧低位，供应端偏紧。

主要矛盾

近期乙二醇基本面偏弱，近段交易逻辑以装置变动影响、成本端变化为主，中长期交易上游投产扩张导致过快的累库预期以及病毒对需求的影响。

行情观点

上周乙二醇主要在炒作意外事件，目前基本面中性偏空。

上周乙二醇供给端，煤制开工率提升至50以上，动力煤的坑口价格开始下行，煤制装置有重启可能性。

上周到船较少，本周预期到船有24万吨，但是由于港口引水问题，半个月内可能卸货效率存疑，建议关注江阴引航问题。

即使短期，由于引航问题，港口库存累库延后，也无法解决根本矛盾。

上周聚酯的负荷84%，终端的订单减少，春节备货逐渐进入尾声，提前放假的预期逐步兑现，聚酯库存依然处于高位，聚酯有减负荷的预期。

本周可能继续炒作港口引水问题以及去库可能性，但是假设下周一库存数据显示，卸货较少，依旧累库，将会放大对于需求的担忧。若是累库加剧，则必然导致反弹受限。

05的供给端增量主要来自于神华榆林、浙石化、镇海这三套，缩量来自于冬奥会部分产能受影响，且国外装置一季度检修计划较多，一季度出口预计缩量，需求端而言，3、4月对于聚酯而言是旺季，05合约或许在供需错配中仍有反弹机会。

相对而言，09合约的投产压力更大，盛虹或许在7-8月份投产，且9月份亚运会对于终端聚酯影响更大。所以操作上，单边做空05合约在5000以上的盈亏比较低，建议择机5-9正套。

本周重点关注疫情影响、神华榆林、能耗双控、动力煤价格。