轧花厂挺价支撑 郑棉延续上行

研报正文

国内重要资讯

1.截止到2021年12月30日，新疆地区皮棉累计加工总量477.85万吨，同比减幅2.6%。其中，自治区皮棉加工量291.18万吨，同比减幅1.9%;兵团皮棉加工量186.67万吨，同比减幅3.4%。

根据全国棉花交易市场数据统计，结合近期新疆地区企业加工情况来看，目前已有近58%左右的轧花厂连续两日加工增量为0，加工基本结束，其他轧花厂日均加工量波动区间跨度较大。

最新数据预测，进入2022年1月，新疆棉日加工量将降至1-3万吨左右，预计在3月中旬左右基本进入尾声，最终皮棉加工量在530万吨。

2.棉花原料方面，多数纱厂年前备货量不足，一些纱厂仅依靠配额及前期储备棉为主，近一段时间以来，纱厂低价棉花基本消耗殆尽。

据一部分纱厂说到，现在已经不得不高价补库，只能挑一些价格稍微优惠一点的资源，尽量减少生产亏损。下游织造陆续放假的情况下，纱厂也预计将从一月中上旬开始逐步放假。

3.TTEB调查数据显示，初步意向看，今年织厂放假时间较去年有所提前，且放假时间有所延长，开工时间预计同比偏晚。

国际重要资讯

1.2021年12月10-16日，2021/22年度美国陆地棉净签约量为5.53万吨，较前周减少15%，较前四周平均值减少21%。主要买主是中国（1.56万吨）、越南、土耳其、巴基斯坦和墨西哥。韩国、马来西亚和阿联酋取消部分合同。

2.11月，美国商品贸易逆差从10月的832亿美元扩大17.5%至978亿美元，超过9月创下的970亿美元贸易逆差纪录。

3.2021/22年度巴基斯坦新棉收获进入收尾阶段，目前正源源不断地运往轧花厂进行加工，预计总产将在122万吨，同比上一年度（98万吨）增加24%。

4.美国农业部最新预测消息，2021/22年度巴西植棉面积在152万公顷，同比上一年度有所增加，原因包括植棉正逢最佳窗口期，全球棉价高企，以及植棉利润可观等。

此外，产量方面预计在274万吨，同比上一年度（233万吨）增幅在18%；国内消费在69.7万吨，同比上一年度（66.5万吨）增加5%；出口方面受市场需求减弱影响，预计在185万吨，同比上一年度（240万吨）减幅在23%。

期货价格及价差

仓单与库存

棉花及棉纱进口情况

替代品价格对比

整体观点

上周郑棉价格延续上行，已经接近抹平此前的跌幅。

本轮棉价的上涨动力主要来自于两方面，一方面是轧花厂的挺价，另一方面则是美棉的上涨，美棉的上涨则是基于消费预期的变化。

我们也可能看到，尽管国内需求不佳，但越南纺织品出口增长幅度是非常明显的。5-9价差在本周有所收窄，但是表现得并不明显，这是由于05在靠拢现货价格。

离春节越来越近，下游纱厂当前棉花库存很低，如果不买高价棉花则只能提前停机，但是这也意味着春节回来后如果棉价继续上涨可能会推迟开工，但高企的棉纱库存也成为纱厂的困局。

技术上看，郑棉05突破40日均线后加速上行，上方压力将会达到21000附近前期平台，09合约承压于40日均线，暂未突破，后期或存补涨行情。美棉刚突破40日均线，等待10日均线上交40日均线。

近期关注轧花厂动向，下游消费情况，进口情况，政策调控情况、中美关系进展。