宏观压制持续存在 铜继续7万上方徘徊

研报正文

市场回顾

沪铜主力期货合约上周稳定在了7万元每吨上方，最终报收在70380元每吨。LME和COMEX铜由于周五夜盘继续上涨，因此涨幅比沪铜更大。

现货方面，基差较上上周有所扩大，但是依然在200元每吨以下，节前备货尚未到来。

基本面动态

宏观：国务院决定延续实施部分个人所得税优惠政策。

供给：铜矿进口同比增加，精炼铜和未锻轧铜材进口进本达到疫情前的同期水平。

需求：需求端临近年末，下游开工率受到一定抑制。

库存：全球三大交易所库存均处在低位。

市场数据追踪

观点及策略

美元指数回落，铜价短期走高。随着美元指数的继续回落，有色金属板块向上反弹，铜价短期内站稳7万元每吨的位置。

在过去的一周内，宏观方面没有太大的变化，市场开始逐步消化奥密克戎病毒对于经济的潜在冲击。

基本面上，国内现货市场较为清淡，从较低的升贴水可以看出，春节前的备货需求还未到来。贸易商虽然有一定意愿接货，但是继续向下游终端传导的能力欠缺。

从整个逻辑上看，宏观的压制持续存在，情绪的调整基本接近尾声，需求端可能会在未来的两周内因为节前备货有所恢复。

因此短期铜价可能继续在7万元上方徘徊，中期依然看空。