Las Bambas铜矿宣布复产 铜价偏弱运行

研报正文

信息分析

（1）美国12月ISM制造业PMI为58.7%，预期值60.1%，前值61.1%。

（2）财税40文件出台，废铜加工企业退税需携带废铜采购发票，废铜回收端个人无法开具发票使得废铜加工企业成本增加，这部分成本的转移或使废铜采购价下跌或废铜杆价格走高。

（3）智利铜业委员会称，智利11月铜矿总产量同比下降0.6%，至48.18万吨。Codelco产量11月下降7.4%，至153,800吨；最大的铜矿埃斯康迪达产量同比下降11.6%，至80,300吨。Collahuasi铜矿产量为50,700吨，同比增加5.1%。

（4）美国12月ADP就业人数为80.7万人，预期40万人，前值50.5万人。

（5）现货方面，上海电解铜现货对当月合约报升水150元-升水190，均价升水170元，较上一交易日增加15元；1月4日SMM铜社库较上周一增加0.89万吨，至9.49万吨，1月5日广东地区较上一交易日减少775吨，至10828吨；1月5日上海电解铜现货和光亮铜价差2181元，环比增加426元。

行情监测

逻辑

宏观层面，美联储12月决定加码缩减QE，美国12月就业人数超预期，美联储可能表现得更为鹰派。

供需面来看，如我们判断，Las Bambas铜矿与当地社区谈判快速落地并宣布复产，CSPT一季度TC高于长协和现货，国内供需有趋松预期，就当下来看，国内铜库存在低位有所累库，预期开始兑现。

整体来看，铜价偏弱运行，可继续持空。中长期来看，美联储Taper边际收紧流动性将驱动铜价重心下移。

操作建议：持空。

风险因素：中国铜消费走弱；中美关系反复；供应不确定性。