市场避险情绪升温 镍价小幅下行

研报正文

信息分析

（1）昨日LME镍库存10.11万吨，下降120吨，注销仓单4.82万吨，占比47.6%；沪镍库存0.38万吨，减少76吨。

（2）现货方面，金川镍、俄镍、镍豆对2202合约分别升水4200-4600元/吨，升水1200-1400元/吨和升水200-500元/吨；现货升水均持平；现货资源仍然紧张，升水坚挺，成交一般。

（3）比亚迪12月新能源车销量92823辆，小鹏汽车12交付16000辆，蔚来交付10489辆，理想销售14000辆，销量环比11月继续上涨，预计新能源汽车12月销量有望迫近50万辆，将进一步刺激镍的基本面。

行情监测

逻辑

镍铁供需双弱，整体保持平衡；新能源车销量将下降，电解镍需求转弱，但缺口仍在，库存继续下降。

需求淡季下，电解镍库存继续去化，缺口仍在，现货紧张局面未改，昨日市场避险情绪升温，资产普跌，有色冲高回落，镍价也小幅下行，预计基本面支撑下，镍价下方空间有限。

中长期看，宏观影响偏负面，春节后，新能源车和不锈钢消费走强，硫酸镍原料供应上升，但预计原料缺口将会扩大，镍价表现强势，18万远期目标不变。

操作建议：滚动做多。

风险因素：宏观情绪变动超预期；高冰镍项目进展超预期；新能源车销量不及预期；不锈钢限产超预期。