MTO装置陆续复产 甲醇跌势趋缓

研报正文

市场信息

1月5日甲醇太仓低端现货暂稳至2590元/吨，05基差为11，静态基差存边际支撑，且部分产区仍有反弹，但产区仍显抛压：鲁南2480（+80）、河北2350（+50）、河南2320（+40）、内蒙1930（+30）、关中2000和西南2400。

产区低端对应到太仓低端价格暂稳至2350元/吨（关中），产销套利窗口仍几乎全面打开，产区压力继续存在。

化工基差及价差监测

逻辑

1月5日甲醇05合约继续高位承压，尽管基差有所走强，但力度仍有限，产区多数区域仍有抛压，昨日主要是跟随煤炭事件影响后的修复，且盘中还受到诚志重启临近的支撑，导致回调受限。

短期去看，近期需求恢复的支撑已在兑现中，但目前再回到亏损状态的情况下，需求仍可能低于预期，大唐再次出售部分甲醇，叠加坑口煤价的持续回落，近期甲醇价格仍可能承压。

另外中期去看，考虑到中期供应恢复压力仍存，包括国内天然气甲醇重启和1月进口量增加，但由于前期需求有所后置，近期正在释放，叠加MTO装置陆续复产，下跌驱动有所被对冲，但供需承压的局面仍可能维持。

本周港口库存大幅积累，且1月传统需求渐入淡季，整体认为甲醇跌势趋缓，进一步回调需动力煤期货持续下跌的配合，我们持谨慎偏弱观点。

操作策略：短期逢高偏空对待，关注煤炭走势和MTO重启情况；5-9近期偏反套对待；PP-3*MA再次偏空对待。

风险因素：原油和煤炭价格大涨，需求恢复超预期。