下游聚酯产销疲弱 乙二醇偏弱震荡

研报正文

信息分析

（1）乙二醇外盘价格收在655美元/吨；乙二醇内盘现货价格收在5012元/吨，较前一交易日上调17元/吨，内外盘价差回升至-41元/吨；乙二醇2月下纸货价格上调至5030元/吨。乙二醇期货5月合约上升至5055元/吨，期货较现货升水43元/吨。

（2）乙二醇期货冲高回落，价格方面，乙二醇期货2月、5月合约分别收在5010元/吨、5055元/吨；乙二醇期货1月与5月合约价差回升至-45元/吨。

（3）到港预报：1月4日至1月9日，张家港初步计划到货数量约12.7万吨，太仓码头计划到货数量约为5.0万吨，宁波计划到货数量约为2.1万吨，上海计划内到船数量约为0万吨，预计到货总量在19.8万吨附近。

（4）港口发货量：1月4日张家港某主流库区MEG发货量5900吨附近，太仓两主流库区MEG发货量在5500吨附近。

（5）装置动态：河南能化濮阳20万吨/年的合成气制MEG装置重启中，预计下周出产品；该装置前期于10月下旬停车检修。镇海炼化80万吨/年的石脑油制乙二醇装置预计于本月中旬出料，目前该装置乙烯裂解已投料。

化工基差及价差监测 

逻辑

乙二醇价格偏弱震荡。

从估值来看，石脑油价格坚挺，油制乙二醇现金流继续走弱，低估值抑制乙二醇价格下行空间。

从供需来看，节前乙二醇开工率在62.8%附近，较前一期下降0.9个百分点，12月平均开工率近60.6%。

乙二醇需求仍然是偏弱的，短期受制于聚酯产销疲弱的影响，中期受制于生产的季节性收缩影响。

操作策略：乙二醇期货短期观望。

风险因素：原油、煤炭价格连续下行风险。