盘面存超涨表现 纸浆进入盘整走势

研报正文

市场信息

针叶浆银星参考报价在6000-6000，平；俄针报价6000-6000，平；阔叶鹦鹉5100-5150，平。

品种数据监测

逻辑

纸浆期货在上一轮高点附近进入盘整走势。技术来说，品种存在超涨表现，连续多日上涨后即使有回调也合理。

供需端，消息以及产业格局变动不大。

这轮行情主要是供应驱动，按照之前消息发展，这一轮的上涨驱动至少延续到2月。数据端的证伪或许需要在更远的时间。

需求端当前处于淡季，从下游品种价格变化来看，成品纸的压力较为明显，现货价格始终没能有效的上涨。

多方的驱动没有消退，下游不跟随会抑制上行的顺畅度与空间，但不会成为下跌的理由，因此我们整体依旧偏向于做多为主。

但6000以上已经到达了下游无法接受的价格水平，如果下游不能涨价，看涨的理由已经不在于供需，而更多的在于情绪以及资金推动。

按历史经验看，在资金、产业囤货驱动下，主力合约可以相较于外盘报价出现800元左右的升水，对应至当前的主力，即极限空间可以至6500附近。

操作上，维持偏多策略，下游上涨前相对谨慎，跌破20日均线离场。

风险因素：下游普跌、大宗商品普跌。