铝高位企稳震荡 进一步观察欧洲能源危机发展

研报正文

现货市场情况 

昨日长江有色A00铝平均价20,310.00元/吨，比上一交易日200.00元/吨。氧化铝三地均价在2817.3元/吨。A00铝锭的升贴水最大值20.00元/吨，最小值-20.00元/吨，平均值0元/吨。

上海保税区电解铝仓单最高溢价95.00美元/吨，最低溢价85.00美元/吨，平均溢价70.00美元/吨。上海电解铝CIF提单最高溢价130.00美元/吨，最低溢价80.00美元/吨，平均溢价105.00美元/吨。

期货市场情况

2022-01-05，沪铝主力2202合约开盘于20300元/吨，最高价20430元/吨，最低价20120元/吨，报收于20380元/吨，涨跌170元/吨，涨跌幅0.84%。成交量235341手，持仓量203628手，持仓量变化3134手。

铝价升贴水及基差走势

昨日华东现货方面，继续维持窄贴水格局，实际成交对盘面贴水40元/吨附近，华东现货成交集中20100元/吨为主。中原（巩义）地区现货贴水波动较大，早盘少量成交贴水扩大至当月贴水110元/吨附近，下游接货情绪一般。

铝锭库存情况 

上期所2021-12-31铝锭库存323,569.00吨，环比上期变化-5,621.00吨。LME2022-01-04铝库存934,375.00吨，环比上期变化-4825吨。

据百川资讯统计，最新百川十二地铝锭库存96.58万吨，周环比变化-4.18万吨。

据上海有色统计，最新一期铝锭库存79.90万吨，周环比变化-6.50万吨。

铝棒加工费情况 

昨日铝棒主流市场加工费涨跌互现，加工费价格重心变化20-50元/吨，幅度不大。2022年第一交易日，市场交易相对清淡，下游接货情绪不高。

早间报价详情如下：

佛山地区铝棒加工费：Φ90报360-400元/吨，均价380元/吨，较节前报价上涨50元/吨；Φ120报280-320元/吨，均价300元/吨，较节前报价上涨50元/吨；Φ178报280-320元/吨，均价300元/吨，较节前报价上涨50元/吨。

无锡地区铝棒加工费：Φ90报330-370元/吨，均价350元/吨，较节前报价下跌20元/吨；Φ120报230-270元/吨，均价250元/吨，较昨日报价持平；Φ178报230-270元/吨，均价250元/吨，较昨日报价持平。

目前华南市场送到价格320-430元/吨，自提价300-380元/吨不等。品牌包括希望、创新、广银、新月、苏锡、凯隆、博辰等。

宏观及行业资讯

河北省发改委印发《河北省2022年省重点建设项目名单》，2022年省重点建设项目共安排695项，总投资1.12万亿元，年内预计完成投资2500亿元以上，主要包括信息智能、生物医药健康、高端装备制造、新能源和新能源汽车、新材料、节能环保等领域项目。

58同城、安居客发布报告显示，2021年12月，全国重点监测65城新房线上均价为17608元/平方米，环比微涨0.53%；二手房在线挂牌均价16829元/平方米，环比微跌0.06%；落实二手房参考价制度的城市中有7个城市挂牌均价环比下降，全国新增二手房挂牌房源量环比上涨1.9%。

美国白宫宣布将拨款10亿美元用于控制肉类和禽类物价，并将采取措施确保市场合理竞争。美国食品价格较此前一年上涨了6.4%，其中肉、禽、鱼、蛋的价格涨幅达到13%。具体来看，牛肉价格涨幅最大，达到21%。

日本去年12月家庭消费者信心指数为39.1，预期39.9，前值39.2。

新加坡去年11月零售销售同比增1.9%，预期增0.7%，前值增7.5%；环比增2.5%，前值增0.7%。

印度去年12月日经服务业PMI为55.5，预期57.5，前值58.1；综合PMI为56.4，前值59.2。

基本面及操作策略

上游方面，上周北方地区的氧化铝产能受限，价格止跌反弹，西南地区氧化铝过剩程度超过北方，价格仍处于下行通道。

下游方面，上周铝龙头下游加工企业平均开工率为67.6%，众板块各有涨跌。铝线缆贡献主要增幅，主因前期检修企业复产所致。

原生铝合金、再生铝合金、铝型材龙头企业开工率小幅下跌，主因年末下游需求不足叠加铝价走高导致企业经营难度加大，被迫减产。

库存方面，昨日SMM统计国内电解铝社会库存80.1万吨，较上周四上升0.2万吨，南海、杭州、巩义、天津地区贡献增幅，主因当地出库力度下降，加之到货较少。上海、无锡地区小幅去库，预计下周至中旬到货增多。

SMM统计最新铝棒库存数据显示，本周铝棒库存较上周四增加2.72万吨至10.75万吨。

从盘面上看，资金呈小幅流入态势，主力多头增仓较多。

目前电解铝产能复产在持续增加，但是叠加上冬季因环保及冬奥的限产，电解铝供给整体并不宽松。

另外限产对下游也形成一定利空，许多加工企业也准备提前放假。成本端氧化铝价格持续走弱，电解铝成本较前期高位有明显回落，铝厂盈利水平大幅提升。

铝锭库存小幅累库。目前盘面高位企稳震荡，由于基本面偏空，建议高位逐步布局空单，但还需要进一步观察欧洲能源危机的发展，02合约上方第一压力位21000，下方支撑位18500。