ISM制造业指数创新低 锌价反弹

研报正文

锌行情回顾

1月5日，沪锌高位震荡，ZN2202收于24050元/吨,跌0.76%。上海0#锌主流成交于24480~24550元/吨，双燕成交于24520~24610元/吨；0#锌普通对2201合约报升水100~160元/吨，双燕对2202合约报升水160~200元/吨；1#锌主流成交于24410~24480/吨。

库存情况

1月5日LME锌库存197925吨，减少1400吨。上期所锌期货本周库存57917吨，较上周减少4505吨。

社会库存方面，据SMM了解，截至本周二（1月4日），SMM七地锌锭库存总量为13.1万吨，较上周五（12月31日）增加10900吨，较上周一（12月27日）增加4300吨。

现货与升贴水

据上海有色网：

上海0#锌主流成交于24480~24550元/吨，双燕成交于24520~24610元/吨；0#锌普通对2201合约报升水100~160元/吨，双燕对2202合约报升水160~200元/吨；1#锌主流成交于24410~24480/吨。

昨日锌价上涨，早间持货商普通锌锭对均价报升水0~10元/吨，对2201合约报至升水120~160元/吨，昨日市场交投恢复活跃，早间开盘市场挺价出货，然随着出货商增多，成交不畅后快速下调升水。

进入第二时段，升水小幅下调，持货商普通锌锭对2201合约报至升水100~110元/吨。

整体看，昨日市场恢复活跃后出货商明显增加，然高价下下游企业接货意愿并不强，成交不畅导致持货商主动下调升水，整体看今日成交一般。

天津市场0#锌锭主流成交于24210~24410元/吨，紫金成交于24310~24510元/吨，葫芦岛报在26890元/吨，0#锌普通对2202合约报贴水50~100元/吨附近，紫金对2202月合约升水0~50元/吨附近，津市较沪市贴水210元/吨。

昨日锌价高位震荡，现货市场维持升贴水报价，报价较为分散。截止午市收盘，普通品牌百灵对02合约报贴水50-100元/吨，红烨对02合约报贴水80元/吨，驰宏对02合约报贴水50-100元/吨，高价品牌紫金对02月合约报升水0-50元/吨左右，哈锌（免出库）对02合约报贴水140元/吨。

昨日锌价维持震荡，市场货量变少，贸易市场交投活跃。下游企业刚需补库。整体来看，天津市场成交一般。1#锌锭成交于24130~24290元/吨附近。

广东0#锌主流成交于24250-24400元/吨，报价集中在对沪锌2202合约贴水30-55元/吨，粤市较沪市贴水170元/吨，较前一交易日持平。

第一交易时段，初期市场报价仍对网价升水10-20元/吨，不过广东库存继续增加，加之锌价大幅上涨后，下游采购需求下降，持货商出货不畅下，开始下调报价出货，麒麟、蒙自、会泽对沪期锌2202合约贴水30-55元/吨。

第二交易时段，期货价格反弹，市场需求低迷，持货商相对挺价出货，市场成交清淡。麒麟、蒙自报价对沪期锌2202合约贴水30-40元/吨。麒麟、蒙自、会泽等主流成交于24250-24400元/吨。

宏观信息与行业信息

1、商务部等22部门关于印发的《“十四五”国内贸易发展规划》指出，完善工作协调机制和应急管理制度，建立健全政府储备与社会储备、中央储备与地方储备、常规储备与临时储备、实物储备与能力储备有机结合的储备体系，建立大宗基础产品的集中与分散储备机制，合理确定重要民生商品储备品种和规模。

2、唐山发布微信称，启动重污染天气橙色预警，根据气象预测，自1月3日起，唐山市受弱气压场控制，风力小、湿度大，扩散条件差，将出现中至重度污染过程，达到橙色预警级别。

3、据SMM了解，截至本周二（1月4日），SMM七地锌锭库存总量为13.1万吨，较上周五（12月31日）增加10900吨，较上周一（12月27日）增加4300吨。

4、外电1月5日消息，韩国锌业公司表示，已经同意向储能开发商Energy Vault投资5000万美元，并利用其技术帮助其澳大利亚的Sun Metals锌精炼厂的脱碳业务。

5、近期英国天然气期货价格持续下挫，自12月21日至元旦期间，累计下跌65%，并创出了1个月内的新低。

操作建议

最新公布的美国12月ISM制造业指数58.7，创2021年1月以来新低，不及预期的60，其中物价支付指数大幅不及预期，缓解了市场对于美联储提前收紧货币政策的预期，有色反弹。

不过从基本面来看，锌市进入供需两淡的局面，春节前消费淡季加之冬奥会临近，北方企业提前休假的数量增多，而上游也因四环、汉中减产存在一定减量。

而随着其他地区天然气能源陆续输入至欧洲，以及近期暖冬的意外到来，欧洲天然气大幅回落，前期因能源危机导致的减产逻辑支撑减弱，建议多单获利退场，期权仍可以卖出宽跨式策略套利。