低库存阶段 甲醇重心仍有望抬升

研报正文

期货行情

甲醇期货重回2550一线上方运行，表现相对温和，盘面平开窄幅走高，上方2600关口存在阻力，期价承压下行，回踩20日均线支撑，录得小阴线。

现货市场

内蒙古地区：甲醇市场重心上移，北线地区商谈1950-2020元/吨，南线地区商谈1930元/吨，出货顺利。

陕西地区：甲醇市场稳中有升，关中地区商谈2000-2110元/吨，陕北地区商谈1920-1970元/吨，出货顺利。

山西地区：甲醇市场整理运行，主流报价2150-2220元/吨。相较节前商谈气氛略有好转，局部受降雪影响，运输不畅。

鲁南地区：甲醇市场继续上涨，少数生产企业出厂报价2470-2480元/吨，价格顺势上推，但整体成交氛围略有降温。

河南地区：甲醇市场重心上移，刚需成交2330-2350元/吨，途径洛阳、郑州地区车辆运输仍受限制，现货库存低位，少量报价参考2320元/吨。

江苏地区：甲醇市场区间整理，部分地区现货货源偏紧，成交参考2650-2750元/吨，主流偏低端。

华南地区：甲醇市场大稳小动，商谈参考在2590-2610元/吨。

港口库存

截止12月底，江苏甲醇库存为40.2万吨，环比上涨5.4万吨，同比下降45.02%，可流通货源在7.4万吨附近。

浙江甲醇库存在10.8万吨，环比下降1.3万吨，同比下降63.88%，可流通货源在0.5万吨附近，近期进口船货卸货速度明显放缓。

广东地区甲醇库存为11.35万吨，环比减少2.15万吨，较去年同期增加17.62%，可流通甲醇货源在6.4万吨附近。

福建地区甲醇库存8.5万吨附近，环比增加4.4万吨，较去年同期增加267.97%，可流通货源在2.5万吨。

广西地区库存为2.0万吨，环比下滑，比去年同期上涨。近期福建区域集中到港卸货，实际卸货相对缓慢。

沿海地区甲醇库存窄幅回升，增加至72.95万吨，环比上涨5.85万吨，涨幅在8.72%，但依旧大幅低于去年同期水平37.52%，整体可流通货源预估在17.8万吨附近。

据不完全统计，预计12月底到1月中旬沿海地区进口船货到港量59.84万-60万吨。

近期华东区域多数应于12月下旬至月底到港卸货的进口船货，卸货时间延迟至1月上中旬，1月份中东其它区域船货到港量环比明显提升，部分非伊船货到港量同样增量。

随着到港货源增加，加之下游需求临近年关走弱，甲醇港口库存将继续累积，当前处于相对低位，压力并不大。

价差基差

甲醇2205合约与2209合约跨期价差为4，近月合约窄幅升水。期货僵持整理，与甲醇主力合约2205相比处于窄幅升水状态，基差为11。

仓单数量

装置运行动态

截至12月底，甲醇装置整体开工负荷为70.42%，环比上涨1.79个百分点，较去年同期下降0.14个百分点；西北地区开工负荷为85.61%，环比上涨1.78个百分点，较去年同期上涨2.33个百分点。

甲醇行业开工继续恢复，受西北、华北、华中地区开工负荷上涨的影响，开工率提升至七成，当前仍处于相对低位。

下游产品价格 

交易策略

国内甲醇现货市场气氛尚可，价格稳中有升，内地市场走势略强于沿海市场。西北主产区企业报价窄幅上调，内蒙古北线地区商谈1950-2020元/吨，南线地区商谈1930元/吨。节后甲醇厂家整体出货顺利，暂无明显挺价意向。

上游煤炭市场弱势企稳，成本端有所抬升，提供一定利好提振。甲醇供给、需求均偏弱，矛盾未进一步激化。

西北、华北以及华东地区生产装置运行负荷提升，甲醇开工水平提升至七成附近，仍处于相对偏低水平，供应端压力暂时不大。

甲醇产量稳定，当前仍有多套装置处于停车或检修状态，行业开工率短期难以大幅回升。

下游市场需求同样低迷，尤其是传统需求行业，冬季淡季影响犹存，开工不足问题难以解决。

甲醇现货价格经过前期调整后，下游市场成本压力得到缓解，生产利润情况有所改善。

海外生产装置存在停车检修预期，近期报价仍存在推涨现象。进口船货卸货入库速度滞缓，对国内沿海地区冲击有限，港口库存缓慢累积。

低库存阶段，甲醇重心仍有望抬升，站稳2550一线后目标位上移至2650，短线多单可逢高适量止盈。