煤炭扰动降温 乙二醇重回震荡

研报正文

行情复盘

期货市场：周三，煤炭价格回落，乙二醇再度重回震荡，EG2205收于5055，涨幅0%，增仓3734手。

现货市场：基差持稳，现货在05合约贴水55-60元/吨，4975-4990元/吨有成交。

行情图解

基本面及重要资讯

（1）从供应端来看，镇海炼化投产加速，供应压力或提前回升。

目前国内乙二醇开工率为62.82%（-0.77%），煤制乙二醇开工率为51.13%（-1.59%），油制乙二醇开工率为69.53%（-0.54%）。

据悉，镇海炼化80万吨/年的乙二醇装置将在1月中旬出料，乙二醇供应压力将持续增加。

进口方面，1月份乙二醇进口量存增量预期，海外货源亦将给供应端施压。

（2）从需求端来看，聚酯开工率为84%。

目前终端订单以外贸订单为主，但整体数量一般，企业近期以赶制节前订单为主，聚酯阶段性促销，库存压力窄幅下降。中旬开始，预计织造开工率下降将更为明显，聚酯端库存压力将回升。

但就聚酯开工率而言，由于此前部分聚酯大厂以低于同行价格优惠促销，其整体库存压力不大，且近期其聚酯装置开工率亦有提升，因此虽1月10日之后聚酯工厂有检修计划，但考虑到大厂提负，预计春节期间聚酯开工率下降幅度或相对有限。

（3）从库存端来看，截至1月4日（周二），主港乙二醇库存为70.9万吨（+2.4万吨），据悉，港口1月4日到9日预计到港量19.8万吨，港口或延续累库态势。

交易策略

短期煤炭扰动降温，成本驱动上涨逻辑或结束，市场后续或再度交易乙二醇累库预期，操作上建议反弹滚动抛空。