基本面多空博弈 橡胶宽幅震荡

研报正文

行情回顾

1月6日沪胶回落调整。主力RU2205合约最低见14530元，收盘下跌1.99%。NR2203合约最低见11470元，收盘下跌2.51%。

现货及外盘市场：

基本面动态 

根据第一商用车网初步掌握的数据，2021年12月，我国重卡市场预计销售各类车型5.3万辆左右（开票数口径），环比小涨4%，同比下滑52%，创下最近六年来（2016-2021年）12月份销量的最低水平，比2021年11月份的“谷底”销量（5.11万辆）略高一点，比上年同期则减少了约5.6万辆。12月份也是重卡行业2021年以来的第八次下降，而且是从5月份以来的连续八个月下滑。

中国重汽预计，2022年重卡全年销量将达80-90万辆，包含出口将会达到90-100万辆；总质量3.5吨以上、缸径485以上的柴油中轻卡全年销量预计在85-90万辆左右。

据外媒报道，J.D.Power等咨询机构在12月23日发布的一份报告中称，由于供应短缺和高需求导致价格飙升，2021年12月美国新车总销量，包括零售和非零售交易，预计将达到124.56万辆，与2020年同期相比减少20.5%。在

经过季节性因素调整后，美国新车总销量的年化速率预计为1,300万辆，与2020年相比减少350万辆。

今年第四季度，美国新车销量预计将同比下降17.7%，至292.36万辆。2021年全年，美国新车销量预计将达到1495.89万辆，与2020年相比减少4.2%。

橡胶价差和期货库存 

交易策略

美联储逐渐收紧货币政策的态度已经明朗，对商品会有长期利空压力。

对于国内天胶市场而言，需求面较为偏空，而供应端相对利多的局面尚无明显改变。

2021年12月国内重卡销量创下六年来同期最低水平，且国内轮胎企业成品库存较高，加上环保因素的影响，2022年3月份之前需求疲软的状况恐怕难有明显起色。

供应端看，青岛地区天胶现货库存继续减少有利多作用，但期货仓单数量连续数周高于上年同期，市场上整体库存与2021年12月初相比基本保持稳定。

这样，中线维持宽幅震荡思路。