减产传闻频发 铝价震荡上行

研报正文

基本面

现货方面，LME铝现货贴水8.75美元/吨，前一交易日贴水9.25美元/吨。

据SMM讯，昨日沪铝主力2202合约早盘高开于20580元/吨，盘面走势整体高位震荡，日内最高点20830元/吨，最低20560元/吨，终收于20685元/吨，涨400元/吨，涨幅1.97%，录得二连阳。持仓量较上一交易日增加了9391手，昨日成交量30.64万手。

欧洲能源危机愈演愈烈，据SMM调研，截止目前欧洲电解铝厂已减产产能超过80万吨/年。若欧洲天然气供给问题无法解决，能源价格将持续走高，欧洲电解铝厂的减产仍存扩大趋势。

期铝提振更是偏强震荡，涨幅超2%。昨日SMMA00铝锭价格报20740元/吨，涨440元/吨，国内铝锭持续去库倒逼现货升水扩大，早间成交集中当月升水40元/吨附近。

中原地区实际成交对当月贴水70元/吨附近，下游参与度虽然存在，但采购力度弱于华东市场，贴水较前一交易日小收，中原地区成交集中20610-20650元/吨。

库存方面，截止1月6日，LME库存为92.14万吨，较前一交易日下降0.54万吨。截至1月6日，铝锭社会库存较本周二下降2.5万吨至77.6万吨。

行情图解

观点

昨日铝价震荡上行。

哈萨克斯坦爆发大规模暴乱，但对当地铝企影响较小。近期海外能源危机持续发酵，海外铝厂目前减产年产能逾80万吨。

据SMM统计，最新铝棒库存较上周四增加3.29万吨至11.32万吨，增幅40.97%，累库幅度较高。

基本面上，供应端总体变化不大，云南等部分地区有复产倾向，但短期内难见大规模增量。

消费端，市场成交转好，持货商挺价出货，接货商积极询价，华东地区大幅升水。

库存方面，国内铝锭社库持续去库，需关注后续库存变动幅度。

价格方面，近期欧洲能源问题引发海外电解铝减产的传闻频发，叠加铝锭社会库存下滑，单边上建议以逢低做多的思路对待。

风险点：1、流动性收紧快于预期。2、消费远不及预期。3、国内能耗双控政策。