美联储鹰派声音持续 铜价震荡

研报正文

现货方面

据SMM讯，现货市场受到盘面小幅回落影响，市场活跃度提升，外加在市场货源依旧偏紧的情况下，报价再度走高。

平水铜早市较前日小幅高报于升水200元/吨左右试探市场，市场多有询盘,部分可压价至升水190元/吨买兴积极，持货商见势高举挺价大旗，纷纷调升报价至升水230-240元/吨，下游都欲在盘面70000元/吨以下逢低补货，依旧可见于升水230元/吨的成交者，报价于升水230-240元/吨企稳。

好铜报价随平水铜同步走高，早市在听闻升水210元/吨CCC-P的货源后，报价基本都集中于升水260-270元/吨，但好铜整体成交不及平水铜活跃主动。湿法铜报价则表现企稳，基本报于升水80-140元/吨。

价格与基差

进口套利

沪铜成交与持仓量

库存

观点

宏观方面，美联储会议纪要释放鹰派信号后，欧美国债收益率持续攀升，基准10年期美债收益率站稳1.70%上方，继续刷新九个月来高位，10年期德债收益率升至2019年5月以来高位，美元指数总体小幅上涨，盘中接近去年12月下旬以来高位，稳处96上方。

圣路易斯联储主席布拉德表示，美联储可能会在3月首次加息，之后开始缩表。鉴于目前存在常备回购安排，资产负债表甚至可能降至疫情前水平以下。如果通胀缓和，下半年可以放慢加息步伐。

旧金山联储主席戴利也认为，资产负债表正常化将在提高利率之后进行。她称，长期以来，通货膨胀率一直高于其所能接受的水平。

基本面来看，沪铜回落，下游补货表现积极，贸易商接货也较为积极，外加进口窗口持续关闭，在货源偏紧的基调下，沪铜升贴水上升；广东电铜库存继续小幅下降，但仍在1万吨以上。由于可流通货源有限，华南铜升水大幅走高。

废铜方面，精废价差持续在合理区间上方。

进口方面，LME0-3持续Back结构，进口窗口关闭，市场交投延续冷清态势。

库存方面，LME去库，SHFE维持上一交易日库存水平。整体看来，美联储鹰派声音持续，铜价震荡。

关注点：1.库存拐点。2.美元指数走势。3.疫情风险加剧。