原生镍基本面转弱压力持续 镍价或震荡为主

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研究观点

周四，LME库存减642吨，Cash/3M维持高升水。价格方面，伦镍三月合约价跌1.47%，沪镍主力合约价格跌1.47%。

国内基本面方面，周四现货价格报151350～155650元/吨，俄镍现货较02合约升水1300元/吨，金川镍升水4300元/吨。

进出口方面，根据模型测算，镍板进口亏损缩窄，精炼镍进口供应增加，需求边际回落，国内社会库存小幅累库。

镍铁方面，印尼镍铁持续投产下产量、进口预计仍将增加；节前国内镍铁供需转弱，综合来看，原生镍基本面转弱压力持续。

不锈钢需求方面，本周无锡佛山社会库存累库，钢厂开始季节性减产，但淡季需求继续回暖有限基本面仍偏弱，现货、期货主力合约价格震荡，基差升水维持。

短期关注需求淡季下不锈钢和新能源产业链原生镍原料需求转弱幅度，中期关注一季度印尼高冰镍和MHP产能释放进度以及电力短缺的影响。

预计沪镍主力合约震荡走势为主，运行区间在140000～155000元/吨，低可交割库存挤仓风险仍较高。

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