需求存在下滑风险 期现分化下乙二醇基差走弱

研报正文

信息分析

（1）乙二醇价格窄幅波动，外盘价格收在657（+2）美元/吨，乙二醇内盘现货价格收在5005（-7）元/吨，内外盘价差下滑至-69元/吨；乙二醇2月下纸货价格稳定，收在5030元/吨。乙二醇期货5月合约上升至5145元/吨，期货较现货升水140元/吨。

（2）乙二醇期货价格反弹，价格方面，乙二醇期货2月、5月合约分别收在5096（+86）元/吨、5145（+90）元/吨；乙二醇期货1月与5月合约价差下滑至-49元/吨。

（3）到港预报：1月4日至1月9日，张家港初步计划到货数量约12.7万吨，太仓码头计划到货数量约为5.0万吨，宁波计划到货数量约为2.1万吨，上海计划内到船数量约为0万吨，预计到货总量在19.8万吨附近。

（4）港口发货量：1月5日张家港某主流库区MEG发货量8650吨附近，太仓两主流库区MEG发货量在1600吨附近。

（5）装置动态：河南能化濮阳20万吨/年的合成气制MEG装置重启中，预计下周出产品；该装置前期于10月下旬停车检修。镇海炼化80万吨/年的石脑油制乙二醇装置预计于本月中旬出料，目前该装置乙烯裂解已投料。

化工基差及价差监测 

逻辑

乙二醇期货价格反弹，现货跟涨乏力，基差继续走弱。

从估值来看，石脑油价格坚挺，油制乙二醇现金流继续走弱，低估值抑制乙二醇价格下行空间。

从供需来看，12月份乙二醇供需变化总体符合预期，1月份乙二醇供应端面临新产能投放的压力，而需求端受春节影响存在下滑风险。

操作策略：乙二醇期货短期观望。

风险因素：原油、煤炭价格连续下行风险。