纸厂积极推涨 纸浆高位偏强

研报正文

现货市场概述

纸浆：

1.国内纸浆现货成交情况一般，针叶浆主流含税价5900-6000元/吨，部分加针报价偏高，消息面继续刺激市场情绪，但内需增量有限，下游采购积极性一般。

2.非木浆市场平稳运行，产销节奏温和。广西甘蔗浆市场不温不火延续，下游纸厂维持按需采购，需求放量有限。进口木浆市场受部分牌号可流通现货有限影响，区域价格上行，支撑非木浆市场心态。

纸及纸板：

1、文化纸价格暗降，主流出厂价相比上周下调100-200元/吨，需求转淡，新接订单较少，纸厂受成本推动继续提价，终端接收能力暂时有限，因此采购情况一般。

2、白卡纸均价并未变化，终端需求不佳，下游包装企业订单持稳，对纸厂涨价情况反映有限，继续维持按需补货策略，纸厂积极推涨，落实情况待观察。

3、生活用纸出厂价维持不变，河北地区大轴原纸6400-6600元/吨，下游持观望态度，需求情况一般，节日假期促销效果有限，导致纸厂也未能大幅提涨。

期货行情 

纸浆期货主力合约日间收于6018元/吨，跌36元。

成品纸现货价格

纸浆库存

价差套利 

交易策略

消息面继续刺激市场情绪，但内需增量有限，下游采购积极性一般。

芬兰纸业工人协会再次发出罢工通知，称计划将UPM浆纸厂罢工延长2周到2月5日。

智利Arauco浆厂年产29万吨漂白桉木浆生产线PL1近日永久关停。该项停产是Arauco计划内，全新的156万吨Mapa生产线PL3将代替PL1生产漂白阔叶浆。

目前Mapa尚未启动，Arauco计划于1季度启动新线。纸浆期货小幅回落，目前国内终端市场对纸厂涨价接受度一般，导致中小厂家利润承压。

UPM工人罢工持续时间延长两周，海外木浆供应问题仍在，国内库存持续下降，供应短期偏紧，也刺激现货市场看多情绪。

目前看，一季度纸浆进口下降概率较大，在国内纸机开工率稳定的前提下，木浆库存仍有望继续去化，支撑现货高价格。

不过相比去年一季度，当前成品纸价格仍未有明显走强迹象，纸厂目前在积极推涨，但下游接受情况还不乐观，纸厂近期开机率小幅回落，同时年底会有一些纸厂检修。

短期看纸浆需求还难言明显改善，在后续国内纸价仍不能上涨的情况下，下游检修可能引发负反馈风险依然存在。

春节前，市场关注点依然在供应减量及后期可能出现的快速去库预期上，纸厂积极推进涨价，导致纸浆价格暂维持高位偏强。

目前盘面高于美元价，存在套利空间，多单谨慎持仓，下方支撑5750元/吨，空单暂时观望，继续跟踪成品纸涨价落实情况。