节后需求预期加强 棉花主力拉升明显

研报正文

国内重要资讯

1.据全国棉花交易市场数据统计，截止到2022年1月6日，新疆地区皮棉累计加工总量493.95万吨，同比减幅3%。其中，自治区皮棉加工量302.64万吨，同比减幅2.6%;兵团皮棉加工量191.32万吨，同比减幅3.4%。

2.棉花原料方面，多数纱厂年前备货量不足，一些纱厂仅依靠配额及前期储备棉为主，近一段时间以来，纱厂低价棉花基本消耗殆尽。

据一部分纱厂说到，现在已经不得不高价补库，只能挑一些价格稍微优惠一点的资源，尽量减少生产亏损。下游织造陆续放假的情况下，纱厂也预计将从一月中上旬开始逐步放假。

3.12月我国进口纱库存呈先增后降趋势，在上半月由于下游需求订单偏少，以及陆续有到港进口纱综合库存略有上升；下半月随着到港量减少、低价抛货以及需求好转走货量逐渐增加，进口纱库存略有下降。

据了解，12月下半月市场走货好转主要是因为下游备货、订单增加以及贸易商倒手。

12月进口纱下游综合开机率经过先降后升过程，下半月随着订单略有好转织厂开机率有所提升，但是提升幅度不大，12月浙江绍兴、上虞、宁波及杭州疫情有所反复，尤其上虞较为严重，对棉纱物流上有一定影响，广东市场上半月织厂开机率下滑，开机偏低，下半月略有恢复。

国际重要资讯

1.截至2021年12月30日，美国累计净签约出口2021/22年度棉花248.7万吨，达到年度预期出口量的73.68%，累计装运棉花72.2万吨，装运率29.02%。其中陆地棉签约量为240.1万吨，装运68.9万吨，装运率28.68%。皮马棉签约量为8.5万吨，装运3.3万吨，装运率38.46%。

2.截至1月5日一周阿根廷出口棉花2168吨，其中2020/21年度陈棉（1178吨）占比约54%，其余（990吨）均为新棉，占比约46%。

3.有巴基斯坦分析师指出，2月巴基斯坦国内新花上市或将结束。

根据PCGA数据，截至1月1日，巴基斯坦新年度籽棉上市量折皮棉约113.9万吨，较去年同期（83.2万吨）大幅增长36.8%。

期现市场

基本面动态

整体观点

前周郑棉价格延续上行，已经抹平此前的跌幅。上周延续了前周的逻辑，即市场预期节后需求可能会重新起来，同时可以看到纱厂和坯布厂补库有补库意愿。

不过近期看，05的预期有所加强，再度涨超09，短期看，主力拉升较为明显。

现实情况是，纱厂当前棉花库存见底，而棉纱库存开始下降，后续不得不进行棉花采购，当前棉花价格过高的情况下，提前停工，同时延长停工期可能较大，后续棉价将跟随外盘走势进行，值得一提的印度棉价不断刷新高度，或导致下游订单重新开始回流至国内。

技术上看，郑棉05补掉下跌缺口，短期上方遭遇平台压力，存在回撤必要，后续可能有更好位置接多。

美棉短期同样接近补掉缺口，回撤等待接多机会。

近期关注轧花厂动向，下游消费情况，进口情况，政策调控情况、中美关系进展。