LPG：内外价差大幅收窄 关注成本端油价变动

研报正文

研究观点

内外价差大幅收窄，关注进口利润大增对现货的压力。

上周油价受地缘政治利多影响上行，推动LPG上涨，外盘丙烷涨幅弱于原油，远东丙烷石脑油价差回落至5美元/吨附近，东北亚和美国气温较往年偏高及PDH持续低利润使丙烷估值持续下滑，预期丙烷估值将继续回落。

上周醚后碳四价格大涨后高于各区域民用气，醚后对盘面的压力减轻，内外价差大幅收窄，市场焦点重回外盘丙烷对国内现货和期货的传导。

随着元旦后LPG下游补库，现货价格大涨，华东和华南进口利润涨至500元/吨上方，从历史数据上看，进口利润大增后国内现货市场均面临较大下行压力。

同时，季节性走势看，进入1月中旬后LPG现货价格见顶回落的可能性较大。

综合来看，若布油保持在80-85美元/桶的区间内，外盘丙烷弱于原油，将逐步下滑，外盘丙烷对内盘PG的传导将压制盘面，同时进口利润和季节性走势不利于现货。

若地缘政治持续，布油持续强势，成本推动下PG盘面仍将保持高位。

行情图解