上游价格小幅上涨 玻璃偏强运行

研报正文

核心逻辑

前期悲观需求预期在后市地产融资或边际放松下有所修正，期价走势回暖。

在地产前端数据走弱、政策稳价基调以及玻璃厂高水平库存下，期价走势或以稳为主。后市关注在利润受挤压下，上游是否出现超预期冷修。

操作建议：多单减持。

风险因素：需求恢复不及预期。

背景分析

周五玻璃期价偏强运行，05合约收报1909元/吨，09合约夜盘收报1953元/吨，01合约最终收涨6%报1819元/吨，带动远月合约走高。

现货端受高库存及季节性因素影响，涨势放缓对期价驱动减弱；上游纯碱期价小幅上行，燃料价格有所上行，成本端有一定支撑。

主力合约高于成本价线贴水现货，估值中性。现货方面下游多数深加工企业赶做年底订单为主，新单稀少，暂无囤货意向，部分加工厂提前放假。多数地区产销维稳。

供应方面浮法产业企业开工率88.18%，产能利用率88.62%，环比持平，周内产线无变动。

上周全国样本企业总库存3874.84万重箱，环比增加4.14%，同比上涨163.66%，库存天数19.2天。

据隆众资讯，全国均价2041元/吨，环比下降0.11%。华北地区主流价1970元/吨；华东地区主流价2176元/吨；华中地区主流价1936元/吨；华南地区主流价2238元/吨；东北地区主流1992元/吨；西南地区主流价2022元/吨；西北地区主流价1956元/吨。