国际油价存有上行空间 PTA短期高位震荡

研报正文

期现市场

市场基本面情况

成本端：

PX市场价格走势上涨。

截至收盘，外盘情况，截至1月5日，亚洲PX市场收盘价在935.33元/吨CFR中国和915.33美元/吨FOB韩国，环比上涨41美元/吨，涨幅分别为4.88%和4.69%。

国内情况来看，中石化PX12月结算价格6125元/吨(现款价6105)，较11月份降655元/吨。1月挂牌价格6700元/吨，较12月涨200元/吨。

成本支撑，下游PTA价格上涨提振，周内PX价格上涨，PX加工费上涨，下游客户采购积极性较高，现货流动依然偏紧张。

供给端：

PTA现货市场延续涨势。截止收盘，华东地区PTA现货市场周均价为5032元/吨，周均价环比上涨3.86%。周内PTA市场价格高位上移。

美国商业原油库存连续六周下降，且部分产油国实际增加的供应或低于预期，市场对需求前景仍持乐观态度。在国际原油价格的支撑下，周内PTA价格走势良好。

回归至PTA基本面来看，亚东石化恢复重启；福海创装置进入检修；宁波台化装置短停一天后恢复重启，临近周末虹港石化升温重启中，产量尚未计入，因此整体负荷有所下移。下游聚酯负荷大稳小动，对PTA维持刚性需求，但供需仍呈现小幅累库状态。

整体来看，近期成本端的波动仍是影响PTA价格的主要归因，PTA行情跟势波动。

库存端：

截至2022年1月6日，本周PTA工厂库存约在4.7天，较上周库存持平；聚酯工厂PTA原料库存7.58天，较上周库存下跌0.08天。

周内PTA工厂库存无明显波动，PTA工厂装置大稳小动，整体库存无明显波动。

下游聚酯工厂现货补货意向不大，刚需为主，因此聚酯工厂原料库存仅微幅波动。

进出口：

11月PTA出口为20万吨，同比增加33%。出口数据历史同比中性偏多。但PTA出口仅占PTA总消费占比4.25%，影响不大。

需求端：

聚酯行业周产量为106.13万吨，较上周下滑0.91%。聚酯行业周度平均开工为83.90%（由于2022年1月1日起对国内聚酯行业产能基数进行修正，所以暂不进行开工周度环比计算）。

产量出现下滑的原因是，虽有仪征化纤短纤装置重启，但随着春节临近，周内装置检修减产陆续开启，如德赛、华逸等国内聚酯产出水平受到拖累，因此本周产量出现下滑。

观点小结

PTA市场高位震荡。国际油价存有上行空间，支撑市场心态；虽PTA供需仍存有累库预期，但现货市场流通性偏紧，一定程度对价格有所支撑；因此预计短期PTA市场延续高位调整。

综合来看，成本端的波动仍是影响PTA价格的主要因素，在成本端预期偏强的波动下，预计下周PTA市场价格区间在5100-5310元/吨。