货币政策调整或再度加速 贵金属承压回落

研报正文

【行情复盘】

令人失望的新增就业数据提升避险需求，弱势美元亦利好贵金属；然而工资上涨和失业率下降引发通胀担忧，强化了联储最早可能在3月加息押注，美债收益率持续上涨，限制了具有零息债券属性的贵金属涨幅。

周五，贵金属整体呈现先跌后涨趋势，现货黄金盘中一度跌至1782.76美元，尾盘涨0.29%至1796美元/盎司；白银亦先跌后涨，一度跌超1%，尾盘涨0.73%至22.34美元/盎司。

上周，美联储加息预期不断升温，美元指数和美债收益率均走强，贵金属承压回落。

伦敦金现周跌幅为1.82%左右，整体在1782-1829美元/盎司区间运行；现货白银一度下破22美元/盎司，周跌幅为4.07%左右，整体在21.92-23.4美元/盎司区间弱势运行。

沪金沪银方面，沪金沪银上周跟随国际贵金属价格下跌，周五反弹，沪金涨0.24%至369.6元/克；沪银涨0.47%至4657元/千克。

【重要资讯】

①非农新增就业人数增加19.9万，表现不及40万预期和24.9万的前值，为2021年1月来最小增幅。而失业率和薪资项表现强劲，12月失业率录得3.9%，表现强于4.1%的预期和4.2%的前值，续刷2020年2月来新低；薪资同比上涨4.7%，超过上涨4.2%的预期；强劲失业率和薪资快速上升凸显了就业向好和通胀仍会偏强的趋势。

②欧洲央行首席经济学家连恩重申，2022年不太可能提高利率，通胀将会下降，但将高于长期预期水平，2020年至2022年通胀不应与历史标准相比较。

③截至12月22日至12月28日当周，黄金投机性净多头增加7345手至213156手合约，表明投资者看多黄金的意愿升温；投机者持有的白银投机性净多头增加5532手至26458手合约，表明投资者看多白银的意愿升温。

【交易策略】

美联储释放鹰派信号，货币政策调整或将再度加速，使得贵金属承压回落，而非农数据表现则利多贵金属。

在政策没有进一步收紧信号释放下，随着利空出尽，流动性依然泛滥，高通胀尚未出现实质性转变，并且变异毒株蔓延和地缘政治等增加避险需求，贵金属短期消化美联储最新进展后再度震荡走强。

当前不建议趋势做空贵金属，仍以利空出尽逢低做多为操作核心。

短期，受美联储释放鹰派信号影响，黄金跌破1800美元关口，短期开始反弹。

黄金短期支撑位1785美元/盎司，核心支撑为1760美元/盎司，上方1832为第一阻力位，1868美元/盎司为第二阻力位；沪金下方支撑位依然为365元/克，上方第一压力位为376元/克的年线，若突破则会继续上探第二压力位383元/克，短期利空出尽后企稳逢低做多为主。

白银受联储鹰派信号和疫情蔓延拖累，跌至22美元/盎司附近，短期开始反弹，支撑位为22美元/盎司（4600元/千克），核心支撑依然为21.4美元/盎司，上方阻力位为23.47的120日均线（5000元/千克）。

2022年一季度，若美联储再度释放更加鹰派信号，贵金属仍有再度走弱的短期可能，短期1758美元/盎司（365元/克）是重要支撑位，1720-1740美元/盎司（360元/克）区间为核心支撑位，跌破此区间可能性小。

白银再度短期走弱的可能存在，21.4前低位置（4600元/千克）为强支撑位，跌至22美元/盎司（4600）下方建议企稳做多。

贵金属因加息预期和恐慌回落则是买入时机，建议继续逢低做多为主，谨慎趋势做空。

黄金期权方面，建议卖出虚值看跌期权获得期权费，2202合约仍有12个交易日，可卖出AU2202P364。