春节影响下产销短期错位 锡价或先扬后抑

研报正文

【行情复盘】

周五锡价再度走强，盘中沪锡主力2202合约站上30万上方后回落，沪锡2202收于297250元/吨，上涨0.47%。

【重要资讯】

SMM调研数据显示，12月我国精炼锡产量14000吨，较11月份环比增加5.41%。预计1月国内精炼锡产量在12485吨。

据SMM调研数据，1月7日当周，锡锭冶炼厂周度开工率60.12%，环比上涨3.67%，其中云南开工率明显回升，江西持稳。

据SMM调研数据，截止1月7日，锡锭社会库存为2446吨，较上周增加67吨，其中广东695吨，较上周减少9吨。上海1751吨，较上周增加76吨。

【交易策略】

美国12月非农数据不及预期，但十年期美债收益率继续走低，表明非农数据未改变市场对美联储提早加息的预期，利空有色。同时，欧洲能源短缺问题仍对有色形成支撑。

锡市方面，SMM统计数据显示，12月我国精练锡产量环比增长5.4%至1.4万吨。1月受春节假期及检修影响，产量预计将出现明显下滑。

同时，下游春节前提前备货，临近假期现货采购将明显减少。即春节因素导致产销短期错位，预计1-2月锡价先扬后抑。

当前全球锡库存虽自低位回升，但仍处于低位，且锡市供给弹性不大，库存难以快速大幅回升，对锡价仍有支撑。

期货市场持续呈现Back结构，做空面临移仓换月成本，不过高锡价对下游需求抑制明显，锡价继续走高压力加大，操作上建议暂时观望。