锌：市场运行偏淡 关注风险因素变动

研报正文

信息分析

（1）1月10日上期所锌仓单库存增加1377吨至3.68万吨。最新LME锌库存19.26万吨，减少1250吨，注销仓单5.87万吨，占比30.51%。

（2）1月10日锌升贴水均值上升30元至160元/吨，沪锌期货近月端为contango结构；1月7日LME锌升贴水（0-3）减少0.4美元27.55美元/吨，LME锌价近月端呈back结构。

（3）Mysteel统计2022年1月10日全国主要市场锌锭社会库存为11.2万吨，较上周下降0.44万吨。

市场数据跟踪

逻辑

供应端：

欧洲天然气冬季结束之前电价易涨难跌，冶炼端难改变亏损局面。

国内炼厂利润因加工费和硫酸价格影响而下滑，12月产量同环比超预期下行，根据冶炼厂1-2月的排产计划，国内1季度的累库预期下调，叠加精炼锌进口窗口维持关闭，供给端短期维持偏紧。

需求端：

初端开工率大幅回升，但主要是受假期结束和节前备货影响。

天津全员核酸检测，现货市场运行偏淡，疫情若严重，预计会影响镀锌企业开工，在房地产政策转变和基建投资偏乐观的背景下，中长期需求预期乐观。

整体来看，欧洲能源危机虽有缓和但未结束，国内利润下滑，供给端整体偏紧，需求端预期偏乐观，锌锭短中长期将维持震荡偏强格局。

操作建议：持多或者滚动操作。

风险因素：锌抛储加量；进口增多；消费迅速转弱 。