纱厂补库动力不强 棉花节前上涨空间有限

研报正文

数据

棉花仓单15644张，折62.58万吨，环比+487张，+1.95万吨。

20/21年度棉花仓单378张，1.51万吨，环比-24，折-0.1万吨。

21/22年度新棉仓单15266张，61.06万吨，环比+511张，折+2.04万吨。

行情图解

逻辑

昨日郑棉1月合约收于22320，环比+120，5月合约收于21165，环比+155。

截至1月9日，新疆累计加工棉花499.6万吨，同比去年的515.88万吨减少3.16%，新疆累计检验482万吨，内地累计检验8.2万吨，全国累计检验490万吨。

据国家棉花市场监测系统周度数据，截至1月6日，全国累计销售皮棉127万吨，同比减少152万吨，较过去四年均值减少97万吨，其中新疆销售108万吨；全国销售率22%，同比下降25.5%，新疆销售20.6%。

短期来看，棉价或震荡运行，下方在上游挺价、基差高位的情况下支撑较强，节前补库持续下棉价存在上涨驱动。

但是据悉大型企业已逐渐进入补库尾声，纱厂仍处于亏损状态，积极补库动力不强，采购有限，临近放假，成品去库为主，下游对棉花价格的上涨驱动在减弱，节前上涨空间有限。

节后能否持续上涨关键因素在消费层面。

操作：节前在外盘强势及下游备货下，郑棉震荡偏强运行。

风险因素：需求不佳、外盘下跌、疫情恶化。