减产预期增加 锌价有一定支撑

研报正文

基本面

现货方面，LME锌现货升水27.55美元/吨，前一交易日升水28美元/吨。

根据SMM讯，上海0#锌主流成交于24340~24370元/吨，双燕成交于24370~24440元/吨；0#锌普通对2201合约报升水140~180元/吨，双燕对2202合约报升水210元/吨；1#锌主流成交于24270~24300/吨。

昨日锌价下挫，早间持货商普通锌锭对均价报升水15~30元/吨，对2202合约报至升水140~150元/吨。市场存在分歧，上海锌锭库存地位推动部分贸易商挺价出货，然由于下游企业采购意愿不佳，成交清淡下，部分持货商低价出货。整体看市场成交一般。

库存方面，1月10日，LME库存为192625吨，较前一日减少1250吨。根据SMM讯，1月10日，国内七地锌锭库存为12.68万吨，较上周五增加1300吨。

市场数据跟踪

观点小结

昨日沪锌偏弱震荡。

宏观方面，国家发改委环资司召开专题会议研究“双碳”工作。美国12月非农就业人数增加19.9万人，远低于预期。美国10年期国债收益率站上1.8%，创2020年1月以来新高。

海外方面，欧洲供气问题还未得到完全解决，欧洲部分国家电价仍处于高位，冶炼企业电力成本居高不下，当前海外能源危机并未完全结束，后续影响仍需重视。

国内方面，近期严峻的防疫形势，或对锌冶炼端开工以及锌锭的运输造成影响。

消费端，目前锌终端企业已陆续停工放假，需求难以有所起色。

库存方面，最新库存数据显示国内库存小幅增加，其中上海市场附近下游存在生产需求，库存下降，而广东市场因冶炼厂集中到货导致库存增加；天津市场下游需求较弱，库存累积。

价格方面，虽然海外天然气价格波动增加了锌厂减产的预期，对锌价或有一定支撑，但国内锌市消费较弱，节前价格波动或较大，单边上建议以观望为主。

风险点：1、变种疫情的影响。2、消费不及预期。3、国内能耗双控政策。