欧洲能源危机持续发酵 铝价震荡上行

研报正文

基本面

现货方面，LME铝现货贴水10.25美元/吨，前一交易日贴水12.22美元/吨。

据SMM讯，昨日沪铝主力2202合约早盘开于21000元/吨，盘初维持窄幅震荡，随后盘面强势冲高，触及日内最高点21260元/吨，最低20950元/吨，终收于21225元/吨，较前一交易日收涨95元/吨，涨幅0.45%，录得四连阳。持仓量较上一交易日减少了13217手，昨日成交量22.9万手。

1月10日SMM统计国内电解铝社会库存环比上周四减少2.4万吨至75.2万吨，去库持续下铝价再获支撑，午前沪铝主力回升至21200元／吨上方，沪铝一度挤出back结构，华东现货升水环比上周五减少10元/吨至升水60元/吨附近，现货成交重心同步上移，但升水跟涨力度略显减弱。

中原（巩义）地区铝价早盘对华东贴水100-120元/吨，部分持货商反馈，当地下游加工企业开工率环比回落，采购力度不足，从而掣肘现货对期货贴水。

库存方面，截止1月10日，LME库存为91.15万吨，较前一交易日下降0.54万吨。截至1月10日，国内铝锭库存75.2万吨，较此前一周下降2.4万吨。

品种数据监测

研究观点

昨日铝价震荡上行。欧洲能源危机持续发酵，海外铝厂已经减产超过80万吨年产能，而且由于海外天然气供应存在较大不确定性，减产或有扩大趋势。

国内基本面上，近期电解铝供应端开工产能持续回升，1月国内电解铝运行产能或有继续小增。

成本利润方面，近期氧化铝跌幅较小，电价相对稳定，目前铝价处于高位，行业维持盈利。

需求方面，下游询价积极，但随着假期临近除了铝板带箔板块之外都存在一定的走弱迹象，且近期铝棒加工费下滑，部分小型铝棒加工企业或提前放假。

库存方面，国内铝锭社库持续去库，无锡和上海贡献主要去库幅度。

价格方面，海外减产叠加国内去库对铝价有所支撑，建议以逢低做多的思路对待，考虑到临近节假日，消费有趋弱的迹象，不宜追多。

风险点：1、流动性收紧快于预期。2、消费远不及预期。3、国内能耗双控政策。