锡市供给弹性不大 锡价仍有支撑

研报正文

行情回顾

周一锡价延续强势行情，沪锡2202收于298750元/吨，上涨0.98%。上海1#锡主流成交于303500-307000元/吨，均价305250元/吨，较前一交易日上涨1000元/吨。

锡现货市场及升贴水

SMM讯，上游冶炼厂报价整体整体偏向挺价，品牌之间的价差缩小。

根据反馈今日市场出货较为平稳，下游企业目前阶段仍以按需采购策略为主，需求方对价格维持高位接受程度有所改善。

昨日市场固定价与升贴水报价模式均有出现，云锡等交割品牌报价数量依旧较少，交割品牌较少带动非交割品牌报价有所上调。

综合各品牌贸易商与冶炼厂早盘报价，升贴水区间为对2201合约云字-500~0元/吨、对2202合约其他品牌+7000元/吨。

锡矿价格及加工费

1月10日，广西、江西、湖南地区60%锡精矿均价286,250元/吨，较前一交易日上涨1000元/吨，加工费19000元/吨，持平上周。

云南地区40%锡精矿均价282,250元/吨，较前一交易日上涨1000元/吨，加工费23000元/吨，持平上周。

美元指数与有色金属指数

库存情况

1月10日，上期所锡期货仓单较前一交易日增加64吨至1,669吨。截止1月7日上期所锡库存为1,723吨，较上周增加463吨。

沪锡主力合约价格预测

宏观与行业信息

SMM调研数据显示，12月我国精炼锡产量14000吨，较11月份环比增加5.41%。预计1月国内精炼锡产量在12485吨。

据SMM调研数据，1月7日当周，锡锭冶炼厂周度开工率60.12%，环比上涨3.67%，其中云南开工率明显回升，江西持稳。

据SMM调研数据，截止1月7日，锡锭社会库存为2446吨，较上周增加67吨，其中广东695吨，较上周减少9吨。上海1751吨，较上周增加76吨。

交易策略

锡市方面，当前云南冶炼厂开工率回升，广西持稳，SMM统计数据显示，12月我国精练锡产量环比增长5.4%至1.4万吨。

1月受春节假期及检修影响，产量预计将出现明显下滑。同时，下游在春节前提前备货，临近假期现货采购将明显减少，即春节因素导致产销短期错位，预计1-2月锡价先扬后抑。

当前全球锡库存虽自低位回升，但仍处于低位，且锡市供给弹性不大，库存难以快速大幅回升，对锡价仍有支撑。

另外，美国12月非农数据不及预期，但十年期美债收益率继续走低，表明非农数据未改变市场对美联储提早加息的预期，利空有色。同时，欧洲能源短缺问题仍对有色形成支撑。

期货市场持续呈现Back结构，做空面临移仓换月成本，不过高锡价对下游需求抑制明显，锡价继续走高压力加大，操作上建议暂时观望。