供应端极端炒作 铜价短期偏强

研报正文

信息分析

（1）中汽协预测，2022年我国汽车新车销量将达到2750万辆，同比增长5%左右，新能源汽车销量将达到500万辆，同比增长42%，市场渗透率有望超过18%。

（2）1月11日，乘联会上调2022年新能源乘用车销量，由480万辆调至550万辆以上，渗透率达到25%左右；新能源汽车有望突破600万辆，新能源汽车渗透率在22%左右。

（3）现货方面，上海电解铜现货对当月合约报升水270元-升水330元，均价升水300元，较上一交易日减少30元；1月10日SMM铜社库较上周二减少0.85万吨，至8.64万吨，1月12日广东地区较上一交易日减少2270吨，至9148吨；1月12日上海电解铜现货和光亮铜价差2377元，环比增加490元。

行情监测

逻辑

宏观层面，鲍威尔听证会发言不及市场对其鹰派预期。

供需面来看，12月精铜产量大增，预计1月产量仍维持高位，而消费逐渐季节性趋弱，国内供需将趋于宽松，估计本月中旬国内铜社库将迎来拐点。

在有色供应端极端炒作的情况下，低库存的铜周三被资金重新关注，铜价也随之快速回升。

整体来看，短期市场对供应端极端炒作，情绪较为亢奋，铜价可能会偏强，但我们认为美国流动性收缩和中国铜需求走弱将限制铜价上行高度。

中长期来看，美联储Taper边际收紧流动性将驱动铜价重心下移。

操作建议：谨慎持空，静待需求走弱。

风险因素：中国铜消费走弱；中美关系反复；供应不确定性。