需求动力不足 铝价短期小幅回落

研报正文

信息分析

（1）1月12日，SMM上海铝锭现货报价21650-21690元/吨，均价21670元/吨，上涨60元/吨，现货贴水10-升水30元/吨，均价升水10元/吨。

（2）据SMM调研了解，冬季建筑型材需求动力不足，新订单方面表现差强人意，且近期由于采暖季叠加冬奥会的环保影响，北方部分铝型材企业陆续减产停产。

同时近期全国疫情加重，需求相对疲软，且临近春节，多数型材已经出具放假函件，1月中上旬部分企业就开始陆续关停挤压机，预计1月型材企业整体开工率下调空间较大。

市场数据跟踪

逻辑

下游消费季节性走弱，广东电解铝库存开始累积，昨日电解铝现货升水回落。当前国内电解铝投产速度依然不乐观。

欧洲天然气再度上涨，海外铝厂减产规模仍有扩大可能。

需求端随着信贷政策的稳定，各地房地产稳楼市政策频繁发布，市场对房地产领域的边际放松抱有期望，国家未来特高压建设规模空前，铝价预计延续强势。

供应端：预计1月份产量环比将小幅回升，国内电解铝产量继续低位运行。

消费端：房地产政策松动背景下，房地产市场有所改善。中长期来看，供应增长较为缓慢，需求预期向好，铝价维持乐观。

操作建议：部分多头可考虑获利止盈。

风险因素：需求超预期走弱；地产政策再度收紧；高利润下供应恢复加速。