宏观情绪回暖 镍价延续强势

研报正文

信息分析

（1）昨日LME镍库存9.95万吨，减少282吨，注销仓单5.12万吨，占比51.43%；沪镍库存0.31万吨，减少66吨，库存继续保持去化。

（2）现货方面，金川镍、俄镍、镍豆对2202合约分别升水4500-5000元/吨，升水2000-2200元/吨和升水1000-1200元/吨；现货升水全部持平；现货资源持续紧张，升水依然坚挺，但价格居高，成交情况不佳。

（3）美联储主席鲍威尔强调当前控制通胀的目的强于就业，必要时可选择加息，今年稍晚或缩表。尽管出于通胀预期调控目的，措辞需要显示“鹰派”，但如果想要实现美国长期经济增长目标，那么“合理”的宽松还是必须的。预计今年6月前，美国供应链问题无法缓解抑制复苏，美联储货币政策仍将相对克制。

（4）印尼考虑对镍生铁和镍铁出口征税，如果镍价增至15000美元/吨以上，将有可能征收2%的税，且税额随镍价增长而增加。

（5）我国12月动力电池产量31.6GWh，同比增长109.0%，环比增长12.0%；其中三元电池11.4GWh，同比增长34.6%，环比增长10.1%。2021年动力电池产量累计219.7GWh，同比累计增长163.4%；其中三元电池93.9GWh，同比累计增长93.6%。

行情监测

逻辑

供应端，国内镍铁企业利润承压，供需双弱，电解镍进口窗口小幅打开，供应或继续下降。

需求端，临近春节，电解镍需求季节性走弱，但供需缺口仍在，现货市场货源紧张趋势短期难改，库存继续低位去化，对镍价形成较强支撑，12月三元电池产量继续走高，伴随新能源车政策利好，未来仍有进一步上行空间。

昨日宏观情绪回暖，印尼方面传出或考虑对镍生铁和镍铁出口征税的消息，市场看涨情绪较浓，加之库存低位去化支撑，镍价延续强势。

中长期来看，宏观负面影响或有反复，但新能源车消费表现强劲，不锈钢产能投产增加，硫酸镍原料虽供应上升，但预计原料缺口仍将扩大，镍价表现将维持强势，18万远期目标不变。

操作建议：滚动做多。

风险因素：宏观情绪变动超预期；高冰镍项目进展超预期；新能源车销量不及预期；磷酸铁锂电池替代三元超预期。