锡：供需偏紧 期现货联袂上涨

研报正文

信息分析

（1）1月12日，伦锡库存增加30吨，至2085吨；1月11日沪锡仓单增加67吨，至1942吨；沪锡持仓增加1828手，至76047手。

（2）现货方面，上海有色网1#锡锭报价在315000-319000，均价317000，环比上涨11250，对SN2202合约升水10000元/吨。

行情监测

逻辑

供应端，海外锡锭产量缓慢恢复，国内1月锡锭产量环比将下行。

需求端来看，11月半导体销售延续强劲增长势头，在光伏大基地等政策加持下，未来1-3年光伏新增装机前景乐观。

就当下来看，锡锭供需偏紧，锡期现货联袂上涨，在市场情绪乐观背景下，投机资金大幅推高锡价，1月合约继续极端挤仓，估计锡价将维持强势，但需警惕价格过快上涨后的波动风险，2月合约目标32万。

中长期来看，供需偏紧局面维持，锡价将维持强势。

操作建议：偏多思路，若上升到32万或以上，则可考虑多头暂时减仓或了结。

风险因素：供应不确定性；宏观情绪过度悲观。