短期处疫情后情绪反弹期 油价高位震荡

研报正文

市场进展

1.冬季去库高于预期：1月11日发布的最新EIA月报，将四季度供应/需求下调61/36万桶/日，去库预期上调15万桶/日。预计2022/23年WTI年均价71.5/63.5美元/桶。

2.利比亚产量回升：

12月24日总统选举前夕，武装分子夺取30万桶/日的Sharara油田导致产量下降；政府宣布选举推迟至1月举行。

1月10日政府官员与石油护卫队达成协议重启油田，目前产量由上周约73万桶/日恢复至100万桶/日。

3.哈萨克斯坦产量基本稳定：哈萨克斯坦最大油田运营商表示，目前生产恢复生产。资讯机构预估，动乱导致哈塞克斯坦1月产量减少约1.5万桶/日。

品种行情监测

油价分析

近期多空风险轮动，供应需求双双承压。

需求方面，欧美疫情加速爆发，多国加强封锁隔离。元旦当周对一月航班取消量约对应航煤需求减少24万桶/日，对一季度航班预定量减少4%，全球总航班约为2019年同期的71%。

道路交通亦大幅回落。亚太/欧洲/北美相比一月前减少约22%/53%/44%。

供应方面，12月欧佩克增产低于目标，政局动荡导致利比亚产量下降、哈萨克斯坦存在风险。欧佩克增产目标既定，节奏低于预期或使达标时间延长。

金融方面，美联储加快收紧步伐，对原油期货基金持仓产生明显抑制作用。

总体而言，目前宏观压力节奏较为明确，疫情高发的下行风险和地缘动荡的上行风险轮动兑现。

短期处于疫情后情绪反弹期，油价高位震荡；中期累库和加息兑现后，基准重心承压。

策略建议：短期震荡回升，中期重心承压。

风险因素：地缘政治导致供应中断，疫情复发导致需求回落。