基建预期炒作仍在 沥青利润持续提升

研报正文

信息分析

（1）1月12日，Bu主力收于3398元/吨，当日现货华东、东北和山东沥青现货3450，3300，3155元/吨（0，+50，0）。

（2）1月12日，隆众显示沥青炼厂整体开工率32.9%（环比+0.6%，同比-12%），炼厂库存76.7万吨（环比持平，同比+5%），社会库存43.83万吨（环比+4%，同比-23%）。

市场每日跟踪

逻辑

当周开工提升、库存变动不大，沥青供需无改善，依靠开工低位期价跟随原油波动。

2022年原油非国营进口配额大降，其中部分生产沥青炼厂（山东、辽宁）失去原油进口配额炼厂开工或低位。

基建预期炒作仍在，供需两端支撑沥青炼厂利润持续提升，沥青价格走强后基差出现无风险套利空间或令期价承压。

操作策略：多沥青2206-燃油2205。

风险因素：下行风险：沥青需求不及预期。