冶炼成本居高不下 沪锌震荡走强

研报正文

基本面信息

LME锌现货升水20.4美元/吨，前一交易日升水23.5美元/吨。

根据SMM讯，上海0#锌主流成交于24930~25050元/吨，双燕成交于24960~25100元/吨；0#锌普通对2201合约报升水190~220元/吨，双燕对2202合约报升水240~250元/吨；1#锌主流成交于24860~24980/吨。

昨日锌价走高，早间持货商普通锌锭对均价报升水5~15元/吨，对2202合约报至升水190~220元/吨，锌价涨幅较大，市场成交走弱，均价升水较前一日下跌，而跟盘报价在低库存背景下继续上行。

进入第二时段，升水维持高位，持货商普通锌锭对2202合约报至升水200~210元/吨。

整体看，上海低库存下，持货商抬价意愿较高，部分持货商上调升水后，市场一致性也较高，然而昨日成交不佳，均价升水走弱，并且高升水下游接货意愿一般。

库存方面，1月12日，LME库存为187925吨，较前一日减少2400吨。根据SMM讯，1月10日，国内七地锌锭库存为12.68万吨，较上周五增加1300吨。

品种数据监测

观点

昨日沪锌震荡走强。

宏观方面，中国12月CPI年率低于预期与前值。

海外方面，哈萨克斯坦总统表示国内矿业公司必须交纳更高的税款，包括其国内的锌矿企业。CR公司在其位于新南威尔士州的Gibsons勘探出高品位锌矿。

欧洲供气问题还未得到完全解决，欧洲部分国家电价仍处于高位，冶炼企业电力成本居高不下，当前海外能源危机并未完全结束，后续影响仍需重视。

消费端，从12月的数据来看，镀锌企业开工率有所下滑，但仍有部分企业有备库需求，预计1月由于疫情以及企业陆续放假，开工率还会继续走低。

压铸锌和氧化锌消费平稳，主因终端企业节前备货所致，对锌价形成一定支撑。

目前，锌下游已陆续停工放假，需求短时间内由于备库有所起色，但需求仍未见拐点。

库存方面，库存数据显示国内库存小幅增加。

价格方面，海外天然气价格波动增加了锌厂减产的预期，且冶炼厂高生产成本对锌价有一定支撑，单边上建议以逢低做多的思路对待。

风险点：1、变种疫情的影响。2、消费不及预期。3、国内能耗双控政策。