稳增长政策明确 锡盘面抬升

研报正文

行情复盘

周三有色集体走高，锡领涨，沪锡2201和2202合约分别站上32和31万整数关口，主力2202收于310520元/吨，上涨4.38%。

上海1#锡主流成交于315000-319000元/吨，均价317000元/吨，较前一交易日上涨11250元/吨。

锡现货市场及升贴水

SMM讯，冶炼厂随盘大幅上调报价，厂家间价差有所收窄。

根据反馈，昨日市场出货遇冷，市场中货源较为紧张报价贸易商数量较少，商家普遍反馈出货较为困难。下游企业按需采购，价格上涨影响了一定的备货意愿但仍有部分刚需采购维持市场成交规模。

昨日市场中非交割品牌对2202合约的升水报价较少，主要以交割品牌对2201合约进行报价以及固定价格报价为主。

综合各品牌贸易商与冶炼厂早盘报价，升贴水区间为对2201合约交割品牌-500~-300元/吨、固定报价区间为315000~320000。

锡矿价格及加工费

1月12日，广西、江西、湖南地区60%锡精矿均价298,000元/吨，较前一交易日上涨11250元/吨，加工费19000元/吨，持平上周。

云南地区40%锡精矿均价294,000元/吨，较前一交易日上涨11250元/吨，加工费23000元/吨，持平上周。

美元指数与有色金属指数

库存情况

1月12日，上期所锡期货仓单较前一交易日增加67吨至1,942吨。截止1月7日上期所锡库存为1,723吨，较上周增加463吨。

宏观与行业信息

SMM调研数据显示，12月我国精炼锡产量14000吨，较11月份环比增加5.41%。预计1月国内精炼锡产量在12485吨。

据SMM调研数据，1月7日当周，锡锭冶炼厂周度开工率60.12%，环比上涨3.67%，其中云南开工率明显回升，江西持稳。

据SMM调研数据，截止1月7日，锡锭社会库存为2446吨，较上周增加67吨，其中广东695吨，较上周减少9吨。上海1751吨，较上周增加76吨。

交易策略

近日有色价格均有明显抬升，欧洲能源问题持续，中国稳增长政策明确，不过美联储今年可能提前加息或多次加息预期，对有色仍形成压制。

锡市方面，当前云南冶炼厂开工率回升，广西持稳，SMM统计数据显示，12月我国精练锡产量环比增长5.4%至1.4万吨。

1月受春节假期及检修影响，产量预计将出现明显下滑。同时，下游在春节前提前备货，临近假期现货采购将明显减少，即春节因素导致产销短期错位，预计1-2月锡价先扬后抑。

当前全球锡库存虽自低位回升，但仍处于低位，且锡市供给弹性不大，库存难以快速大幅回升，对锡价仍有支撑。

期货市场持续呈现Back结构，做空面临移仓换月成本，不过现货贴水期货，期货仓单增多，且高锡价对下游形成抑制，锡价继续走高压力加大，操作上建议短线多单或观望。