供应压力仍然存在 油价高位震荡

研报正文

核心逻辑

从目前的月差来看，Brent的3月月差已回到2美元/桶水平，相对较强。

现货方面，整体欧洲和西非油品贴水也都出现了因为供给紧缩而产生的走高，现货市场需求韧性较高。

IEA也表示，Omicron疫情爆发后需求高于预期，EIA也将1季度全球原油库存预期从增长下调至小幅下降。

不过近期哈萨克斯坦和利比亚的原油产量均开始有所恢复，后续供应紧张的局面能够持续多久仍然需要观望，短期油价或继续高位震荡，但是如果按照计划内的增产速度，2季度的供应压力将会仍然存在。

操作建议：Brent75-85美元/桶，WTI73-83美元/桶区间操作。

风险因素：新型病毒疫情影响、OPEC增产决定、宏观风险、成品油需求坍塌过快、俄罗斯Nord Stream Ⅱ天然气供应管道2月投入使用。

背景分析

近期最大的变量因素仍在Omicron对需求的影响。

前期市场对该病毒需求担忧有所缓解，但近期由于并未发现更多证据支持传播可控性，同时欧洲已经出台了更加严厉的防疫措施，市场对于需求方面的担忧再次加剧。

在此背景下，OPEC已经继续增产40万桶/天，且近期受到影响的哈萨克斯坦和利比亚产量均已开始有所恢复，今年2季度的油价将会面临较大的压力。

市场情况：

Brent主力收于84.11美元/桶，前收84.84美元/桶，WTI主力82.12美元/桶，前收82.64美元/桶。Oman主力收于84.04美元/桶，前收84.57美元/桶，SC主力收于525元/桶，前收515.1元/桶。

现货市场：

北海现货市场，对Dated Brent，Forties贴水-0.3美元/桶，周下降0.3美元/桶，Ekofisk贴水1.5美元/桶保持不变，CPC贴水-0.9美元/桶，周下降0.35，Urals贴水-1.5美元/桶不变，Cabinda贴水为0，周下降0.5美元/桶，Forcados贴水1.1美元/桶不变，ESPO贴水3.4美元/桶不变。