高通胀与加息预期博弈继续 金银区间震荡

研报正文

 行情回顾与分析 

昨日，贵金属再度冲击上方压力未果，随后回落，但下方支撑同样强劲，最后大部分失地。

美元指数下破95关口，位于逾两个月来低位；美国10年期国债收益率盘中跌破1.7%，为最近一周以来低点。

ETF持仓方面，SPDR黄金ETF持仓减保持976.21吨不变；SLV白银ETF持仓减少25.89吨至16478.01吨。

数据方面，美国至1月8日当周初请失业金人数录得23万人，创2021年11月13日当周以来新高。同时，美国12月PPI月率录得0.2%，创2020年11月以来新低。

世界黄金协会表示，由于受到相互竞争的力量影响，2022年金价可能面临与去年类似的动态。

短期内，黄金价格可能会对实际利率做出反应，但历史表明，加息的影响可能有限。

与此同时，高通胀和市场回落可能会维持对黄金作为对冲工具的需求。

加息预期方面，据CME“美联储观察”，美联储1月维持利率不变概率较高；3月维持利率在0%-0.25%区间的概率为14.3%，加息25个基点的概率为83.1%，加息50个基点的概率为2.6%；5月维持利率在0%-0.25%区间的概率为8.9%，加息25个基点的概率为57.2%，加息50个基点的概率为32.9%，加息75个基点的概率为1.0%。

截止目前美联储在1月议息会议已知的票委仅有9人，其中已有4人皆暗示或明确美联储可以在3月加息，最新的美国联邦基金利率期货显示，美联储在3月加息的概率为90.5%。

FOMC票委巴尔金在最近的讲话中也称，必要时，美联储将在3月份开始使利率正常化。部分美联储高官对于4次加息持开放态度。

FOMC票委哈克表示，其预计今年加息3次，且可能会被说服再加息1次。

FOMC票埃文斯表示，美联储强烈预期今年将加息2-4次。

此外，美联储重要鸽派人士美联储副主席提名人布雷纳德态度发生转变，她预计今年会进行数次加息，一旦资产购买计划结束，就会开始加息。她预计联邦公开市场委员会预计年底通胀率将接近2.5%。

数据参考

今日观点 

目前，高通胀与强加息预期的博弈依然继续，因此贵金属价格依然处于区间震荡的格局。

尤其需要关注的是，美联储官员的态度，尤其是1月美联储议息会议对未来加息的看法，这将影响市场紧缩步伐的预期。

由于目前通胀高企，因此只有当加息预期继续走强，才能抑制市场持续高涨的通胀预期。