港口库存延续去化 胶价重心逐步上移

研报正文

市场行情

13号，RU主力收盘14925（-165）元/吨，混合胶报价13350元/吨（-50），主力合约基差-775元/吨（+315）；前二十主力多头持仓116732（-723），空头持仓176761（-2756），净空持仓60029（-2033）。

13号，NR主力收盘价11900（-145）元/吨，青岛保税区泰国标胶1825（-20）美元/吨，马来西亚标胶1815美元/吨（-25），印尼标胶1855（-10）美元/吨。

截至1月7日：交易所总库存234800（+3945），交易所仓单215510（+7100）。

原料：生胶片55.01（+0.51），杯胶48.4（+0.4），胶水54.5（+2.5），烟片59.32（+0.92）。

截止1月6日，国内全钢胎开工率为52.03%（-9.69%），国内半钢胎开工率为60.05%(-3.65%）。

行情图解

观点

在国内市场氛围明显改善以及青岛港口库存延续去化带动下，本周橡胶价格延续偏强震荡格局。

国内下游已经步入季节性淡季，盘面的回升也带来期现价差的小幅拉开，套利盘面的介入也增加了现货的采购需求，但下游原料采买需求明显降温，导致近几周国内港口库存降幅持续缩小。

国内橡胶呈现供需两弱格局，需求预期好转成为盘面的主要驱动因素，而泰国主产区原料价格继续上涨，旺季供应下，原料价格仍保持强势，或反映供应压力并不大，也给与胶价下方较强支撑，但一旦市场情绪降温，也存在短调压力。

因此，我们维持胶价重心逐步上移的观点，不追涨。后期关注国内港口库存变化。

策略：谨慎偏多。

风险：疫情反复，期现价差持续拉大，需求示弱等。