去库进度缓慢 棉价高位震荡

研报正文

市场行情

前一交易日收盘棉花强势上涨。USDA周三公布的供需报告显示，2021/22年度美国棉花产量预估下调66万包至1762万包，年末库存预估下调20万包至320万包，棉花出口量下调50万包至1500万包。

全球棉花年末库存下调至8501万包，产量下调至1.2096亿包。

中国棉花信息网消息，12月巴西棉花出口约27.1万吨，环比（16.6万吨）大增62.7%，同比（37万吨）减少26.9%。

从当月出口目的地来看，中国（11.5万吨）占比最高，约为42.3%；越南（3.6万吨）占比第二，约为13.1%；其他主要包括孟加拉（2.8万吨）占比10.2%，土耳其（2.5万吨）占比9.3%，巴基斯坦（2.5万吨）占比9.3%和印度尼西亚（2.1万吨）占比7.8%。

2021/22年度希腊棉花累计出口约13.8万吨，高于2020/21年度的11.3万吨，同比增加21.4%。其中土耳其是主要出口目的地国，占出口总量超70%；其次是埃及，占比约13.6%。

印度当日籽棉累计上市量折皮棉2.4万吨，其中主要包括古吉拉特邦7820吨，马哈拉施特拉邦5100吨和北部棉区3740吨。

据有关棉业机构统计，2021/22年度印度植棉面积在1240万公顷，产量约603万吨。

因旁遮普和哈里亚纳邦遭遇虫害，有市场消息表示当地棉花品级确受到了不利影响，棉农方面已对受影响的棉株进行清理，一定程度上减少了后期采摘工作量。

目前完成棉花采摘的地区已经陆续开始播种冬季作物。此外，本年度印度预期减产，支撑籽棉价格高企，其价格水平基本高出MSP50%。

上市情况方面，据印度棉花公司统计，截至近期本年度新花上市总量约229万吨，上市进度在37%。当前进度较近三年平均水平持平，较近五年平均水平高3%。

国内价格方面：

1月13日，3128B棉新疆到厂价22506元/吨，全国均价22455元/吨，较前日报价上涨12元/吨。

3128B棉全国平均收购价16424元/吨。CF205收盘价21355元/吨，上涨235元/吨，持仓量450278手，仓单数量16343张。

前一交易日1%关税棉花内外价差2209元/吨，滑准税棉花内外价差2102元/吨。

市场数据跟踪

研究观点

短期棉花缺乏上涨驱动，下游棉纱价格下跌，新棉价格居高不下，厂商利润进一步被压榨，现阶段以亏损去库为主，但是订单需求不畅，因此去库进度缓慢。

整体上来看，下游需求疲软且供应充足，限制了棉价的进一步上涨。但是国际上其他主产国种植面积和单产难以进一步提高，导致国际供需格局依旧偏紧。

加之近期印度库存不足且种植面积缩减导致新棉上市量远低于去年同期，新棉价格持续大幅上涨，也为国际棉价带来了上涨驱动。

国内方面，虽然今年供应充足但是整体库存经过近几年的消耗并不处于高位，且从去年开始储备棉不断轮出，也消耗了大部分储备棉的库存，这支撑了棉花价格的上行，因此短期内棉价仍将以高位震荡为主。