需求未见拐点 沪锌高位震荡

研报正文

市场行情

现货方面，LME锌现货升水16.5美元/吨，前一交易日升水20.4美元/吨。

根据SMM讯，上海0#锌主流成交于24950~25050元/吨，双燕成交于24980~25100元/吨；0#锌普通对2201合约报升水150~200元/吨，双燕对2202合约报升水200~230元/吨；1#锌主流成交于24880~24980/吨。

昨日锌价冲高回落，早间持货商普通锌锭对均价报升水-5~5元/吨，对2202合约报至升水150~200元/吨，市场分歧较大，市场到货后，部分持货商表示成交不佳下调升水出货，然另一部分持货商挺价意愿仍强。进入第二时段，升水维持，持货商普通锌锭对2202合约报至升水170~180元/吨。

整体看，市场分歧较大，部分持货商成交不佳后下调升水出货，然仍有部分持货商挺价，表示在市场接货，直至网价以后市场区域稳定，整体成交一般。

库存方面，1月13日，LME库存为184950吨，较前一日减少2975吨。

根据SMM讯，1月10日，国内七地锌锭库存为12.68万吨，较上周五增加1300吨。

市场每日跟踪

观点

昨日沪锌高位震荡。

宏观方面，中国12月信贷增长企稳，12月CPI、PPI皆有回落。美国7%的通胀率创39年新高。

海外方面，欧洲供气问题还未得到完全解决，欧洲部分国家电价仍处于高位，冶炼企业电力成本居高不下，后续影响仍需重视。

NEXA旗下Vazante矿山的地下开采作业由于地区强降雨受到影响，日产量预计减少至60%。由于降雨维持时间短，具体影响还需观察。

国内方面，随着冬奥会的如期举行，环保限产逐步趋稳。近期严峻的防疫形势，或会对锌冶炼端开工以及锌锭的运输造成影响。

消费端，从12月的数据来看，镀锌企业开工率有所下滑，但仍有部分企业有备库需求，预计1月由于疫情以及企业陆续放假，开工率还会继续走低。

目前，锌下游已陆续停工放假，需求短时间内由于备库有所起色，但需求仍未见拐点。

库存方面，库存数据显示国内库存小幅增加。

价格方面，海外天然气价格波动增加了锌厂减产的预期，且冶炼厂高生产成本对锌价有一定支撑，单边上建议以逢低做多的思路对待。

风险点：1、变种疫情的影响。2、消费不及预期。3、国内能耗双控政策。