避险情绪下多头减仓 铝价偏弱震荡

研报正文

市场行情

现货方面，LME铝现货贴水11.49美元/吨，前一交易日贴水10.75美元/吨。

据SMM讯，昨日沪铝主力2202合约早盘开于21535元/吨，开盘多头增仓，高位至21600元/吨，随后多头减仓盘面回撤，触及最低位21205元/吨，终收报于21375元/吨，较昨收跌230元/吨，跌幅1.06%，结束六连阳。

持仓量较上一交易日减少了11765手至17.3万手，昨日成交量34.9万手。

SMMA00（佛山）报价21580元/吨，较前一日下跌120元/吨，对沪铝2101合约10点15分卖价升水10元/吨。

华南铝市场接货意愿整体较差，市场及大户普遍压价收货，早间现货逐步由对网价贴10转为贴40元/吨，实际对01合约升水收窄至平水~10元/吨。市场主流成交价21570~21580元/吨。

库存方面，截止1月12日，LME库存为89.5万吨，较前一交易日下降0.35万吨。截至1月13日，国内铝锭库存72.4万吨，较此前一周下降5.2万吨。

市场数据跟踪

观点

昨日铝价偏弱震荡，主因受避险情绪影响多头减仓。

海外方面，欧洲能源危机持续发酵，且由于海外天然气供应存在较大不确定性，减产或有扩大趋势。

国内基本面上，近期电解铝供应端开工产能持续回升，1月国内电解铝运行产能或有继续小增。

成本利润方面，近期氧化铝跌幅较小，电价相对稳定，目前铝价处于高位，行业维持盈利。

需求方面，下游询价积极，但随着假期临近除了铝板带箔板块之外都存在一定的走弱迹象，且近期铝棒加工费下滑，部分小型铝棒加工企业或提前放假。

库存方面，最新国内铝锭社库持续去库，随着下游陆续放假，需密切关注库存拐点情况。

价格方面，海外减产叠加国内去库对铝价有所支撑，建议以逢低做多的思路对待，但随着消费转弱，不宜追多。

风险点：1、流动性收紧快于预期。2、消费远不及预期。3、国内能耗双控政策。