投机资金大幅撤离 沪锡价格回吐

研报正文

信息分析

（1）1月13日，伦锡库存增加75吨，至2160吨；1月13日沪锡仓单增加534吨，至2476吨；沪锡持仓减少4842手，至71205手。

（2）现货方面，上海有色网1#锡锭报价在318000-322000，均价320000，环比上涨3000，对SN2202合约升水7400-8600元/吨，均升水8000元/吨。

（3）12月焊料企业产能利用率为88.36%，较11月增长6.33%。SMM预计1月焊料企业产能利用率为77.5%。

市场数据跟踪

逻辑

供应端，海外锡锭产量缓慢恢复，国内1月锡锭产量环比将下行。

需求端来看，在光伏大基地等政策加持下，未来1-3年光伏新增装机前景乐观，12月国内锡焊料企业开工率超预期强劲，并未受高价影响，1月受季节性影响焊料企业开工率有所回落。

就当下来看，1月合约持续挤仓，这使得现货较1月贴水，吸引隐形库存大幅交仓，投机资金周四大幅撤离诱发沪锡价格回吐，考虑到供需面维持偏紧局面，估计锡价将保持强势，2月合约目标32万不变。

中长期来看，供需偏紧局面维持，锡价将维持强势。

操作建议：偏多思路。

风险因素：供应不确定性；宏观情绪过度悲观。