动煤：假日临近需求下滑 关注印尼煤炭出口消息

研报正文

现货市场情况

最新公布的动力煤价格指数CCI进口4700（含税）为727.0元/吨，环比变化-1.2元/吨。曹妃甸港山西产动力煤5800大卡市场价1,015.00元/吨；5500大卡市场价945.00元/吨；5000大卡市场价840.00元/吨；4500大卡市场价700.00元/吨。

根据最新公布的CCTD动力煤坑口参考价显示，鄂尔多斯5500大卡动力煤参考价730元/吨；榆林5800大卡动力煤参考价850元/吨；大同5500大卡动力煤参考价770元/吨。

库存方面，秦皇岛港库存410万吨，环比变化-6万吨；国投京唐港库存160万吨；曹妃甸港库存348万吨；黄骅港库存208万吨；广州港库存192万吨。

锚地船舶数量方面，秦皇岛港锚地船舶数量30艘，环比变化2艘；预到船舶数量13艘，环比变化-1艘。

期货市场情况 

2022-01-13，动力煤主力合约ZC2205开盘于698.0元/吨，最高价709.8元/吨，最低价686.0元/吨，收盘价689.0元/吨，结算价701.0元/吨，涨跌-3.8元/吨，涨跌幅-0.55%。

价格、库存及下游日耗走势

港口情况 

本期（1/6-1/12），秦唐各港合计调进、调出继续下降，但调出大幅高于调进，港口库存大幅向下，目前运行于1700万吨以上。

调进量方面：

发运倒挂导致上站货源低迷，大秦线周度日均运量运行于110万吨以下，港口调入大幅减少。

本周秦唐各港日均调进116.2万吨，环比大幅下降8.8万吨。具体看，下降港口主要有：京唐港降0.5万吨、新东港降3.9万吨、国投东港降4.1万吨、华能曹西降0.7万吨、国投曹西降5万吨。

调出量方面：

在印尼煤炭出口禁令刺激下，市场拉运阶段性增强，但受春节临近影响，电厂日耗逐渐疲软，终端整体采购需求仍不迫切。

本周日均调出140.9万吨，环比下降3万吨。具体看，下降港口主要有：国投东港降0.9万吨、秦港曹西降5万吨、秦皇岛港降0.4万吨、国投曹西降3.1万吨。煤炭

库存方面：

调进大幅减少且低于调出下，港口库存大幅向下。截至1月12日，秦唐港口合计存煤1719.6万吨，较上期下降187.1万吨。

下降港口主要有：京唐港降15万吨、新东港降30.4万吨、国投东港降15万吨、秦港曹西降23.4万吨、华能曹西降28.9万吨、秦皇岛港降33万吨、国投曹西降53万吨。

综合来看，临近春节，在供给及需求双向走弱预期下，刚需及部分化工采购有所放量，大部分电厂采购需求变化不大。

而印尼煤1月份出口禁令尚未确定，港口煤价出现阶段性反弹，但有下游高库存作为支撑，港口煤价上涨乏力。

后续，在供需双弱关系影响下，港口库存后续或小幅波动运行。

基本面及交易策略

秦皇岛港库存水平继续下降，锚地船舶数量小幅增加。

产地方面，神木地区在产煤矿销售情况趋稳，煤价仍以上调为主，但涨幅放缓至15-40元/吨左右，榆林其他地区煤炭市场整体销售情况良好，矿上排队车辆较多，煤价稳中上调10-20元/吨左右；鄂尔多斯地区在产煤矿整体出货顺畅，煤炭公路日销量维持在195万吨左右高位水平，区域内煤价稳中上调10-20元/吨左右。

港口方面，市场情绪稳中偏弱，受成本支撑及货源结构紧缺影响，市场报价仍高位运行，但下游预期煤价有下跌空间，采购积极性降低，观望情绪较浓，部分需求还盘价走低，贸易商出货为主，实际成交不多。

进口煤方面，有消息称，有37艘运煤船只已获得相关部门批准可以驶离，但目前具体措施尚没有发布，仍然有上百艘船积压在港口。

印尼煤出口政策仍存在变数，市场基本静待其变，成交冷清。

从盘面上看，资金呈小幅流出态势，主力空头增仓较多。

目前现货价格继续反弹，而下游采并未继续增长，反而对高价接受度不高，观望情绪较重。

旺季保供见成效，下游电厂库存维持近年高位。另一方面，矿端继续维持较高产量，供给端延续较为宽松的局面。

随着假日临近，需求端也将有所下滑。有关印尼煤炭出口的消息需要持续关注，建议空单谨慎续持，激进者可逢高适量加空。05合约上方压力位在800一线，下方支撑位630。